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    1. 不應對IPO暫停及重啟“過敏”
      2013-02-20   作者:熊欣  來源:證券日報
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        昨日(2月20日),上證綜指大幅下跌38.64點,失守2400點的整數關口,成交金額達1063.3億元;深證成指跌幅更大,下跌244.98點,成交980.1億元。蛇年開局即遭遇兩連陰,且跌幅不小,滬深股市走勢出乎不少投資者預料。
        滬深股市自去年12月4日觸底以來,反彈行情已展開兩個半月的時間。蛇年開局的兩個交易日,兩市股指兩連陰且跌幅放大。如何看待這次“像樣”的調整?調整時間姍姍來遲,調整空間是否會超預期?
        筆者以為,在持續強勢上攻之后,滬深股市出現驟跌的走勢,有利于實現下一階段行情的整固,具有一定的合理性;但同時值得注意甚至警惕的是,滬深股市的此番下跌,部分原因是相關政策趨勢不明確,甚至出現政策預期紊亂,從而導致市場出現政策焦慮。珍惜市場信心維護股市穩定,需要減少這種政策性擾動因素。
        最為牽動投資者神經的政策性因素,是史上第八次重啟IPO的時機及相關政策安排。年底年初以來,有關重啟IPO的預測及傳言版本層出不窮。
        去年在市場行情比較低迷的時候,有關方面曾吹風,重啟IPO預計將在2013年的下半年。不過,隨著行情的回暖指數的回升,市場預期隨之而變,各種預測紛至沓來。最新的一個傳言說,IPO開閘將在全國兩會后。這個傳言成為空方的最新利器。
        從歷史上看,對于滬深股市而言,IPO的前七次暫停和重啟,都是足以影響到市場中長期走勢的一個大事件。(下轉A2版)
        每一次IPO暫停及其重啟的艱難抉擇,事關股市改革方向的摸索和確認。因此,無論是監管者抑或市場各方,對此都保持高度敏感,乃至有時候出現“過敏”。
        第八次重啟IPO,時間窗口何時開啟?誰來決定?依據是什么?有市場人士分析猜測,除了時間窗口的因素,滬深股指的點位將成為一個重要考量因素。
        筆者以為,IPO暫停事實上系行政干預,IPO重啟自然仍將由監管層研判而難以擺脫人為的主觀色彩,但改革的方向要堅定,而不能被短期因素牽著鼻子走;為了維護市場的公開公平公正,政策底牌自然不能泄露,但政策預期要盡可能明確,而不是任由市場費思量甚至是捉迷藏。
        此外,要以此次IPO暫停和重啟為契機,推動新一輪新股發行體制改革。在戰略思想上要進一步增強改革的主動性,在技術操作上要進一步提高前瞻性。以往的數輪新股發行體制改革,往往是與二級市場大波動、一級市場出現明顯異常緊密聯系在一起的。盡管中國股市的發展階段及其復雜特點,決定了新股改革不可能一蹴而就;但局限于一時一勢,往往導致改革理念的不堅定改革方向的不確定,從而導致改革的整體效果大打折扣。
        房地產調控政策的預期紊亂,導致昨日房地產板塊的大幅殺跌。近期有分析言之鑿鑿,一線城市的房價漲幅已經超過有關方面的容忍底線,樓市調控將在精細化的同時升級加碼。不過與此同時,房產稅由試點到擴容、住房信息實現聯網等房地產制度完善卻是迷霧重重,甚至官方提及的房地產中長期規劃亦久久未能出臺。
        總之,現實中股市抑或樓市都不可能是充分有效的市場。不斷完善頂層設計加快出臺改革的路線圖時間表,將顯著減少政策性擾動因素,并因此降低市場運行及深化改革的無效成本。
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