央行2012年四季度貨幣政策執行報告有關“管理通脹預期”的表述變成了“控通脹”，顯現出對通脹壓力的警惕。對此，國人應有一定的心理承受能力，而政府需從根本上提升中低階層的收入，保證百姓收入增長幅度跑贏通脹。在經濟轉軌階段，宏觀調控需要始終強調防范通脹風險。
　　我國從“生產大國”向“消費大國”轉變的勢頭看起來很猛，連續七天的蛇年春節長假，消費市場異常火爆，為緩慢復蘇的全球經濟帶來重大利好。據商務部的監測，壬辰除夕至癸巳正月初六，全國重點監測零售和餐飲企業銷售額5390億元，比2012年春節期間增長14.7%。另據全國假日辦對39個重點旅游城市的監測，春節黃金周期間共接待游客7600萬人次，同比增長15%。
　　國人敢于消費的動力源泉在于收入的持續增長。自十八大報告提出2020年實現國內生產總值和城鄉居民人均收入比2010年翻一番之后，多個省市聲稱將在“兩三年內”完成收入倍增計劃。近年來各地不斷提高最低工資標準，不僅調整頻率快，調整幅度也很大，近三年年均增長21.8%；企業退休人員養老金從2005年以來實現“九連調”，翻了一番多；農村居民收入增速連續三年快于城鎮居民。
　　但值得注意的是，物價也在漲，且漲幅不小，而一些高收入行業與低收入行業差距仍較大。尤其是近幾個月京、滬、穗、深等大城市房價仍在上漲，感覺收入差距更大了。從當前物價走勢看，元月消費者物價一如預期，受季節因素、價格翹尾的基數效應等影響回調漲幅。國家統計局在春節前最后一個工作日（2月8日）公布的數據顯示，1月反映通脹水平的全國居民消費價格總水平（CPI）同比2%的升幅顯然高于市場預期（1.8%），但低于去年12月的增速2.5%；此外，環比上漲1.0%，是自2012年2月以來月度環比漲幅的最高值。從具體指標看，食品價格同比上漲2.9%，環比上漲2.8%，衣著、服務、醫療保健/個人用品、娛樂和居住等非食品價格同比也出現不同程度上漲。其中，水、電、燃料價格上漲3.5%，住房租金價格上漲3.1%，建房及裝修材料價格上漲0.7%。而2月5日出爐的匯豐1月中國服務業投入價格指數仍然繼續處于高位，且官方非制造業PMI中間投入價格分項指數亦上升明顯，創下10個月新高，暗示需要警惕成本推動形成的漲價壓力。
　　更值得關注的是，隨著國內生產需求企穩并回升，PPI見底持續回升，反映了經濟面持續回暖，需求逐漸恢復。如果說PPI觸底持續回升是實體經濟企穩的表現，那么PMI持續反彈，“三駕馬車”回暖，工業增加值增長速度重返兩位數（去年12月同比增長10.3%，環比增長0.87%）等宏觀經濟先行指標則是更能傳遞經濟回暖的硬指標。而PPI同比環比均回升，將有利于去庫存的結束和企業盈利改善。而同期國際經濟形勢也進入弱復蘇階段，這些因素使得今年PPI的反轉趨勢基本確立。
　　短期而言，經濟增長愈加確定而通脹仍相對可控，政策也將相應保持穩定。然而，市場普遍認為今年通脹將延續溫和上升的趨勢，在經歷平緩的上半年后，下半年或需對通脹風險提高警惕。事實上，PPI的持續回升，也預示了此后的CPI增速可能進一步上升。國務院總理溫家寶1月29日在國家發展改革委調研時就指出，物價問題任何時候都不可低估；2月4日在商務部調研時他又強調，要保持當前物價穩定。央行2月6日發布的2012年第四季度貨幣政策執行報告對此也有所反映——“管理通脹預期”的表述變成“控通脹”，顯現出對通脹壓力的警惕。報告指出，當前物價對需求擴張仍比較敏感，需要特別關注預期變化可能對未來物價產生的影響。在經濟轉軌發展階段，金融宏觀調控需要始終強調防范通脹風險。
　　筆者認為，推動今年中國通脹重回上升周期的關鍵因素不外乎以下四個：
　　其一，勞動力等成本因素的上升。造成勞動力成本上升的因素中，除傳統意義上的劉易斯拐點及人口紅利消退外，還有新一代農民工的訴求升級。除勞動力成本之外，原材料、水、電、土地等成本的上升也成必然趨勢。國家統計局宣布，中國的勞動人口為9.3億人，比上年減少了345萬人，這是近幾十年來中國第一次出現勞動人口的絕對下降。對這個信號可能帶來的影響，無論如何都不能低估。
　　其二，流通費用下降難度較大。國家發改委2月4日通報稱，2012年全國社會物流總費用與GDP的比率為18%，同比提高0.2個百分點。據調研，2012年物流企業人力成本平均增長15%至20%，燃油價格相當于2000年的3倍左右，過路過橋費占運輸成本的三分之一上下，多數企業資金使用成本超過利潤總額，大中城市物流業用地及倉庫租金再度上漲。此外，我國目前生鮮產品的流通費用占總成本的70％，比國際上高出20多個百分點，這其中又以新鮮蔬菜銷售最為典型。要降低物流成本，最根本的還是應大幅降低或取消公路收費。但當目前房產調控導致地方政府土地財政收入大幅減少之時，再從高速公路收費上對地方斷糧，必然遭到很大抵觸。短期來看，大面積降低流通費用的可能性不大。
　　其三，龐大的貨幣存量。截至2012年末，中國M2余額達到97.42萬億元，居世界第一，接近全球貨幣供應總量的四分之一，是美國的1.5倍；今年1月末，廣義貨幣（M2）余額99.21萬億元，同比增長15.9%，分別比上年末和上年同期高2.1個和3.5個百分點。在如此龐大貨幣量的支撐下，通脹壓力難言消退，還需要經濟增長予以進一步消化。
　　其四，全球主要經濟體競相釋放流動性，潛在的輸入型通脹壓力不容小覷。
　　一言以蔽之，對于中國今后的溫和通脹狀態，國人應有一定的心理承受能力；而政府需從根本上提升中低階層的收入，保證百姓收入增長幅度跑贏通脹。