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    1. 歐美隱性通脹風(fēng)險不可忽視
      2013-02-17   作者:關(guān)晉勇  來源:經(jīng)濟(jì)日報
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        自國際金融危機(jī)爆發(fā)以來,歐美主要央行熱衷量化寬松、淡化通脹管理,使得歐美消費(fèi)者在不知不覺中承受著隱性通脹的壓力。
        歷史記錄顯示,自布雷頓森林體系解體后的三十多年間,控制通脹就一直是歐美各國央行的首要任務(wù)。本次全球金融危機(jī)爆發(fā)后,經(jīng)濟(jì)增長、增加就業(yè)和穩(wěn)定金融便成為各國央行更關(guān)注的目標(biāo),而出于對經(jīng)濟(jì)可能墮入“通縮循環(huán)”的擔(dān)憂,量化寬松成為了歐美央行的主要政策工具,通脹管理這一中央銀行傳統(tǒng)任務(wù)的重要性反倒有所淡化。
        截至目前,美、歐、日、英央行可以說是殊途同歸。以實(shí)施量化寬松政策比較激進(jìn)的英格蘭銀行為例,該行新任行長卡尼認(rèn)為,在20年前設(shè)定通脹目標(biāo)有著十分重要的意義,因?yàn)楫?dāng)時控制物價上升是央行的基本責(zé)任,但是現(xiàn)在全世界各國央行都被增長問題困擾,與設(shè)定通脹目標(biāo)相比,他更傾向設(shè)定一個整體經(jīng)濟(jì)目標(biāo),即名義GDP增長目標(biāo),這意味著英國央行將采取更激進(jìn)的刺激措施,其代價則是承受更高的通脹。
        但是,通脹已經(jīng)開始以隱性方式蔓延到社會深處。蕭條的市況令商家盈利減少,導(dǎo)致總成本相對上升,從而迫使商家為保持利潤水平而使用低價原料以次充好。這使得消費(fèi)者事實(shí)上面臨這樣一種局面,按照以往既定價格買不到應(yīng)有質(zhì)量的商品,卻以同樣價格購買了質(zhì)量低下的商品,這等于原來應(yīng)有質(zhì)量商品價格上漲,隱性通脹隨之發(fā)生。
        事實(shí)上,央行關(guān)注的通脹率無法準(zhǔn)確地反映購買力急速下降的趨勢,消費(fèi)者感受到的通脹或通脹預(yù)期要高得多,而隱性通脹在食品行業(yè)體現(xiàn)得最真切。
        2012年,北歐國家諸多商家針對不同商品采取了不同策略,其中就包含隱性漲價策略。以丹麥為例,一盒雞腿原價不變,數(shù)量由每盒11根雞腿降到6根雞腿。在瑞典,食品監(jiān)管人員在2013年初發(fā)現(xiàn),大約95.5噸豬肉被染色后當(dāng)作牛肉進(jìn)入食品加工鏈,事發(fā)時已經(jīng)有70噸被售出。
        在大西洋的另一側(cè),2012年美國食品造假案件增加了60%。部分美國咖啡制造商面對成本上升壓力,同樣沒有選擇漲價,而是在配料時以低等級的羅布斯塔咖啡豆替代高等級的阿拉比卡咖啡豆。在英國,某名牌啤酒出于銷售量下降和成本上升原因,把啤酒度數(shù)從3.8度降到了3.6度,這相當(dāng)于直接向啤酒中兌水。
        值得注意的是,歐美央行的政策正令歐美中產(chǎn)階層在隱性通脹壓力下逐步走向貧困,這在備受債務(wù)危機(jī)困擾的南歐國家尤其突出。2012年,希臘消費(fèi)急劇萎縮,40%的希臘居民沒有可支配收入,年輕人失業(yè)率大幅走高。隨著居民消費(fèi)能力的下降,商家的策略也在改變。聯(lián)合利華和歐萊雅都表示,以往的大包裝銷售方式在南歐國家已經(jīng)受到了挑戰(zhàn),隨著消費(fèi)者日益拮據(jù),向南歐超市供貨時要實(shí)施小包裝或單件銷售,才能增加銷量額。
        歐美央行淡化通脹管理的后果還不僅局限于此,更關(guān)鍵的是,按照歐美央行現(xiàn)今的量化寬松進(jìn)度,這種隱性通脹可能在某一階段突然轉(zhuǎn)化為顯性的惡性通脹。顯然,一些國家已經(jīng)未雨綢繆,開始為此做準(zhǔn)備。世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示,2012年全球央行購進(jìn)黃金535噸,創(chuàng)下48年以來的新高。
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