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    1. 呼喚新宏觀政策扭轉樓市不合理預期
      2013-02-07   作者:易憲容(中國社會科學院金融研究所研究員)  來源:上海證券報
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        易憲容

        不知不覺間,全國各地樓市加速反彈的局面已然確立。
        國家統計局的數據顯示,全國70個大中城市新建商品住宅價格去年12月平均環比上漲0.34%,自去年6月以來已連續7個月保持上漲,而且這種趨勢已經延續到今年1月。有數據顯示,1月國內一線城市住房市場出現量價齊升態勢。比如,北京1月二手房平均房價突破每平方米3萬元,同比上漲36%;上海1月房價環比上漲8.1%,創近4個月來新高;深圳、廣州1月的成交量或也將達到歷史最高水平,“量價齊升”也已成了這些市場的主旋律,更讓整個房地產價格再度形成上漲預期。如果這種情況向全國市場蔓延,勢必又將2010年以來的房地產宏觀調控推到十字路口。
        近十年來,國內房地產宏觀調控的政策從來就沒有停止過,但不爭的事實卻是房價越調控越高。本來,2010年國十條頒布后,房地產宏觀調控政策有根本上的改變,國人也以為在這次房地產宏觀調控下市場會有所變化,一線城市住房市場也確實出現了持續兩年的“量跌價滯”局面。不過,由于國十條所要求的房地產宏觀調控有效的經濟杠桿政策(信貸及稅收政策)遲遲沒有落實,反之逐漸被一些地方政府的行政干預所取代(限購政策等),進而使房地產宏觀調控政策應有的效應不斷被弱化。2012年穩增長政策出臺,房地產市場預期便全面逆轉。
        對于當前一線城市樓市的“量價齊升”現象,一些人又在老調重彈,認為這是由于住房市場長期供求失衡導致的結果,不從供求關系入手,不解決這種住房供求關系失衡,國內房地產市場價格不上漲也難,高房價還會持續下去。這是一種嚴重的誤導。因為,住房作為一種商品與其他商品有個完全不同的特性,它不僅是價值高的耐用消費品,而且也是投資品(問題在于政策如何界定)。對于這樣身兼兩種性質的商品,因為性質不同,其價格形成機制、定價基礎、市場供求關系、市場運行機制也是完全不同的。如果住房作為投資品,如其他投資品一樣,其價格很大程度上取決于投資者的預期,而這種預期又由投資者個人心理因素、市場環境及市場金融條件來決定,在這種情況下,投資者對住房需求是相當不確定的。它可能在零到無窮大區間徘徊。當投資者都預期住房價格會上漲而又有好的金融市場條件時,那么這時住房需求可以無窮大。市場是根本無法通過增加住房供給來滿足這種投資需求的。
        還有,住房是不動產,其任何一個產品都具有唯一性。在這種情況下的住房市場結構是非正式的卡特爾聯盟,即住房市場只有需求線而沒有供給線。房地產開發商是住房價格定價者而不是價格接受者,他們能透過行業慣例共同定出較高的一手房價格,也可能通過一手房價格的指標性效應引導二手房市場價格。因此,房地產開發商具有很強的托市能力。所以,住房市場的供求關系是無法解釋價格變化的。比如早兩年國內不少城市住房銷售量大跌而價格不變,即“量降價滯”。產生這樣局面的原因,筆者認為就在于我國眼下的住房市場不僅是投資投機為主導的市場,而且是房地產企業可主導定價的市場。
        當前那些在各種網絡媒體上高調預估今年樓價會暴漲的人,或許就在打賭管理層不想改變住房市場性質,所以試圖通過預期來左右房價,讓投機性需求、投資性需求及恐慌性住房需求等涌入市場。當這些人涌入市場時,住房價格可能會進一步上漲,從而使無論是房地產開發商還是早期進入的投機炒作者都可盡早落袋為安,退出市場。至于今后住房市場如何洪水滔天,對他們來說都沒有什么關系了。房地產泡沫破滅所造成的損失,只能讓那些新進入者及整個社會來承擔了。
        實際上,無論從當前的住房市場運行趨勢看,還是從新一屆領導集體大力推進城鎮化建設的大方向看,當前我國樓市根本就沒有暴漲的理由。中央政府一再強調,城鎮化實質是縮小幾大差距并讓農民成為市民。而過高的房價農民根本不可能進城,房價的暴漲只能給中國經濟帶來災難與毀滅。當前某些網絡媒體及一些人在炒作今年房價會暴漲,正是利用了政策真空期來左右市場預期,同時這樣的言論也符合一些地方政府官員希冀以此推高GDP的愿望。對此,不可再任由這種言論來左右市場了,無論如何得給今年的住房市場一個明確的預期,以牢牢把控住樓市的演變方向。
        由此再深究下去,看近期被揭露出來的“房叔”、“房姐”、“房妹”等事件,凸顯出當下的中國住房市場,誰的權力大,誰交易的標的就越大,誰持有更多有價值住房的可能就越高的怪狀,這正是由政府為主導的住房市場所滋生的嚴重分配不公,因為在這種市場格局下,通過高房價只會把有限的住房供應分配到“有錢人”手上,而不是“有住房需求”的人手中,并進而使住房市場分配結構進一步扭曲,住房供求關系進一步失衡,而住房的價格則繼續上漲。
        更為重要的是,近十年來國內住房市場基本上還只經歷了價格上漲周期,但住房市場一定還會出現下跌周期,房地產泡沫也會有周期性變化,最后其泡沫破滅同樣是不可改變的。如果相關決策者深入反思當前住房市場及宏觀調控政策,就能把握住當前住房市場所面臨的核心問題以及隱含的莫測風險,進而抓緊出臺相應的政策。有鑒于房地產企業及住房投機炒作者利用住房宏觀調控政策的真空期在極力左右市場預期,留給決策層的時間或許已經不多了。樓市亟待新的宏觀政策來改變正在形成的預期,這樣的不合理預期越晚改變,國內住房市場就會在莫測風險的黑洞中越陷越深!

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