美中貿易全國委員會發布一份題為《中國與美國經濟：推進共贏的貿易政策》的最新報告說，中國是美國最大的國債持有國，但擁有的美國國債實際上沒想象的那么多，僅占美國債務總額的7.2%，不會對美國國家安全造成威脅。中國是美國經濟成果的利益攸關者，就像任何投資者一樣，中國希望它的資產獲得收益，而不是失去它。如果中國拋售美債，導致美國經濟進入下降軌道，這危害的不僅是中國持有的美債價值，也會影響中國產品出口。
　　從這份報告傳達的信息看，在當前不穩定的國際經濟金融形勢下，美國很怕中國拋售美債。正如諾貝爾經濟學獎得主保羅·克魯格曼所言，如果中國決定拋售美債，美元將貶值。這其實有利于美國，使美國的出口更具競爭力，但美國有其他顧慮：企業害怕中國的報復�？紤]到美中貿易全國委員會是非政府、非盈利組織，是為眾多美國企業服務的，所以其發布報告的用意就顯而易見了。
　　但是，要不要拋、何時拋美債是中國的事。更何況，如果美國自身不想辦法解決債務上限問題，不保證投資者在美投資的安全性，不保證投資者的收益率，投資者若明知虧本，是絕不會將錢借出去的。美國共和黨控制的眾議院當地時間1月23日投票通過了提高聯邦政府法定舉債權限至5月19日的議案，允許政府在這段時間繼續通過發債來支付賬單。表面看，美國暫時擺脫了債務違約風險，但實際卻不盡然，圍繞美國預算問題的重大不確定因素并未消除，而且這項議案并不包括保證降低赤字的舉措。所以，對于持有龐大數量美債的中國而言，加強風險控制、實現保值增值是第一要務。
　　近年來，高額外匯儲備的運用一直讓中國左右為難。截至2012年末，中國外匯儲備余額為3.31萬億美元，其中美元資產比重約占60%至70%，風險較為集中，促使外儲多元化已成共識。按傳統定義，外匯儲備首要職能是維持本幣幣值和匯率的穩定，保證對外支付能力，增強國家抵抗風險能力。而要保證這個首要任務，外儲運用就必須符合“安全性，流動性，保值性”三個基本要求。安全性第一，流動性第二，保值或增值性排最后。無疑，這將是一個較長的過程，而在此前，我國還將繼續陷在以高成本從發達國家引進過剩資本，又以購買美債和證券投資等低收益形式把借來的資本倒流回去的“斯蒂格利茨怪圈”中。
　　據國家外匯管理局日前公布的2012年9月末中國國際投資頭寸表，在對外金融資產中，我國對外直接投資4170億美元，證券投資2518億美元，其他投資10088億美元，儲備資產33653億美元，分別占對外金融資產的8%、5%、20%和67%；在對外金融負債中，外國來華直接投資（FDI）19543億美元，證券投資3131億美元，其他投資9550億美元，分別占對外金融負債的61%、10%和30%。如此，占比67%的外儲資產是我國對外投資主力，而外來投資以占比61%的直接投資為主。換言之，中國對外金融資產近七成集中于低收益的儲備資產。而對外負債中，高收益的FDI逾六成。而據國際收支平衡表，截至2012年前三季度，中國資本對外輸出所得與FDI在中國投資所得利潤的軋差為-129億美元，因此中國1.82萬億美元凈頭寸對應的投資凈收益仍為負數。2011年，以外匯儲備為主的中國對外投資凈收益為-268億美元。更重要的是，如依據國際通行的市場價值法，按公允價值計量FDI，19543億美元帶來的增值也許會超過中國的凈債權。但由于中國的外商直接投資企業大多未上市，沒有據以計算的市場價值標準，所以一直采用歷史成本法，忽略了巨大的增值部分，從而低估了海外負債，高估了對外凈資產。
　　讓人稍感欣慰的是，為了提高對外投資的回報，我國三周前在外儲經營管理機構內組建了外儲委托貸款辦公室（SAFE Co-Financing），負責創新外匯儲備運用。據報，此次外匯局對外投資采取“委托貸款”形式，由外匯局提供資金，委托國家開發銀行向指定的貸款對象發放貸款，由國開行確定貸款利率、期限、金額，其風險一般由資金提供方也就是外匯局自行承擔，主要貸款對象是走出去的中國企業。外管局表示，自推行這項委托貸款以來，通過調節外匯市場資金供求，為中國金融機構及外匯市場參與主體擴大對外經貿往來提供了良好基礎條件和融資環境，擴大了外匯儲備投資范圍與領域，促進了多元化經營管理；同時，始終把防范風險放在首位，實現了外匯儲備保值增值。此舉的意義在于，我國外匯管理機構已打通了較高風險投資的渠道�，F在，就看外管局如何控制資金運用中的風險，進而盡力實現保值增值了。