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    1. 境內(nèi)IPO繼續(xù)塵封 中企需謀融資新路徑
      2013-02-01   作者:唐福勇  來源:中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)
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        沒有太大懸念和意外,1月份境內(nèi)市場IPO再次交出白卷,這是繼2012年12月以來,境內(nèi)市場連續(xù)兩個(gè)月沒有新股上市發(fā)行。與境內(nèi)市場相比,2013年伊始,香港及境外資本市場也在延續(xù)2012年下半年的頹勢,1月份,僅有3家中國企業(yè)登陸香港主板,紡織及服裝行業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)和能源與礦產(chǎn)行業(yè)各有一家企業(yè)掛牌,但是這3家企業(yè)均無VC/PE (創(chuàng)投/私募)機(jī)構(gòu)支持。
        根據(jù)清科數(shù)據(jù)庫1月31日的最新統(tǒng)計(jì),2013年1月共有3家中國企業(yè)完成IPO,合計(jì)融資約5.11億美元,平均每家企業(yè)融資1.70億美元。與上月相比,2013年1月的IPO數(shù)量環(huán)比下降40.0%,融資規(guī)模環(huán)比下降87.6%;與去年同期相比,IPO的個(gè)數(shù)和融資規(guī)模也大幅下降,分別同比下降 78.6%和55.0%。
        可以明顯地看到,短期內(nèi)中國企業(yè)在境內(nèi)上市融資的大門還無法正常打開,謀求融資新路徑是短期內(nèi)必然的選擇。
        目前,可以清晰地看到,新股發(fā)審趨嚴(yán)。 2013年初始,證監(jiān)會就掀起了IPO財(cái)務(wù)核查風(fēng)暴,旨在規(guī)范市場,肅清財(cái)務(wù)造假行為。 2012年的新大地事件成為深圳創(chuàng)業(yè)板開閘以來“造假第一案”。隨后,創(chuàng)業(yè)板又爆出了三奧股份涉嫌造假的新聞。這一系列的丑聞暴露了現(xiàn)行IPO環(huán)節(jié)的諸多漏洞。保障投資者的利益,深化發(fā)行制度改革,成為亟待解決的問題。自監(jiān)管層開展財(cái)務(wù)核查以來,截至1月25日,已有9家企業(yè)終止審查,IPO排隊(duì)企業(yè)個(gè)數(shù)也在1月首次出現(xiàn)下降。隨著證監(jiān)會對于新股的發(fā)行審核越來越嚴(yán)格,擬上市企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告中的水分將被大大擠出,加之業(yè)界對2012年公司業(yè)績普遍持悲觀預(yù)期,未來將有不少排隊(duì)企業(yè)或主動或被動地終止其上市進(jìn)程,這將在一定程度上緩解IPO堵塞帶來的發(fā)行壓力。
        在清科研究中心分析師王璇看來,由于境內(nèi)IPO發(fā)行堵塞,部分企業(yè)可能會在境外市場尋求上市融資的機(jī)會。僅看美股,2012年雖然只有唯品會和多玩YY登陸美國市場,融資規(guī)模也相對較低,但是這兩家企業(yè)為投資者帶去了相對豐厚的回報(bào),2012年12月31日,唯品會收盤價(jià)為17.84美元/ADS,較發(fā)行價(jià)6.50美元/ADS上漲174.5%;多玩 YY的收盤價(jià)是 14.26美元/ADS,較發(fā)行價(jià)10.50美元/ADS上漲35.8%。這兩支中概股的搶眼表現(xiàn),加之美國市場2012年整體表現(xiàn)強(qiáng)勁,境外投資者對中概股的信心或?qū)⒅饾u恢復(fù),這給了阿里巴巴、去哪兒網(wǎng)以及京東網(wǎng)等沖擊赴美IPO的中國企業(yè)很大的希望。從港股來看,由于取消了境內(nèi)企業(yè)到境外上市的“456”條件,中小民營企業(yè)可以不借用“紅籌模式”而直接赴港掛牌交易。
        從證監(jiān)會的IPO財(cái)務(wù)審查時(shí)間節(jié)點(diǎn)來看,境內(nèi)IPO開啟的時(shí)間或在3月份之后。但從近期中國證監(jiān)部門的表態(tài)和努力來看,種種跡象都在表明證監(jiān)會一方面在疏導(dǎo)排隊(duì)的800多家擬上市企業(yè),另一方面在推動中國企業(yè)赴境外上市,更令投資者欣慰的是,2012年12月以來的這輪上證綜指近四百點(diǎn)的上漲,給了市場些許信心,企業(yè)上市融資也有了更多的盼頭。
        寒冬依舊在,期盼春暖花開時(shí)。這就是當(dāng)前的境內(nèi)外融資現(xiàn)狀。
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