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    1. 中國經濟難撐房市繁榮
      2013-01-25   作者:劉曉忠  來源:21世紀經濟報道
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        目前,一二線城市房市交易重現熱鬧,三四線城市房市則死氣沉沉。部分專家以本地人買不起、外地人不來買的供過于求,以切割三四線城市與一二線城市迥異的房市表現。也有有識之士把三四線城市房市的冷寂歸為經濟可承載能力不足。
        然而,這些何嘗不是一二線城市乃至全國樓市的鏡像?如截至去年10月全國樓市待售面積約為3.2億平米,超過2011年的2.7億平米,保守估計一二線城市僅消化待售面積就需3年以上,去年國土資源部官員表示全國在建面積達48億平米,為過去3年平均供應量的4倍,按容積率換算的商品房銷售面積也為過去3年的4倍。
        坦白說,如同2009年以來勞動力市場繼白領逃離北廣上,后又重返北廣上,當前開發商由高調布局三四線城市,再逃離三四線重返一二線城市,恰預示著以價格泡沫聚斂起來的房市繁榮景觀已至強弩之末,即三四線城市樓市的窘境是全國房市的縮版。
        我們認為,當前三四線樓市的冷遇,撕裂了全國房市虛幻繁榮的面具。人口老齡化等下真實儲蓄率趨降,金融脫媒凸顯,貨幣乘數下降,加之外資制造業回流外移和內資外流等,導致整個經濟體系難以產生足夠的真實儲蓄和流動性,支撐房市的泡沫化繁榮。
        如通過與政府的博弈,開發商探尋到政府不希望房價大起大落的政策底線,從而不再擔心一二線城市的存貨折損,進而把資源向無限購政策的三四線城市轉移,炒高三四線城市房價。然而,這種開發商集體無意識的圍魏救趙,在真實儲蓄率無法滿足其擴大投資戰線下,最終不僅未抬高三四線城市房價,反而一二線城市出現了量價齊跌問題,進而迫使開發商割肉壓縮三四線投資,退守一二線城市。因此,目前三四線城市房市的窘境,恰暴露出開發商因高庫存耗損其流動性資源的顧此失彼,及房市泡沫的脆弱平衡已面臨破裂之風險。畢竟,一二線城市的房市高泡沫和真實儲蓄率下降,勢將降低房市金融杠桿,使地產融資食不果腹。
        經濟社會和自然環境有效承載力不足等,已難以維系高泡沫化的房市。近年來城市化發展得益于農地與城市建設用地的價格剪刀差,而土地級差地租源自土地用途改變后的單位產值之差。這使過去以土地城市化和投資主導的經濟增長,實際為一種缺乏技術含量的GDP數字,不僅增加了經濟社會的運行成本,高通脹和資產泡沫化,而且蠶食了通過國際技術外溢帶來的全要素生產率增長,導致中國城市建成區單位面積GDP產值呈下降態勢。
        城市建成區單位面積的GDP產值下降,意味著經濟增長難以提供更多的新增就業崗位,容納更多的人口,因為更多農村人口市民化將降低城市人均GDP,無法帶來真實經濟增加值和真實工資上漲,使人口城市化不會帶來對房市的真實需求。
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