我們正處在一個變革的年代，這種變革將深深影響中國經濟的發展路徑，也必然會影響到中國股市的成長趨勢。通過對“十八大”提出的國民收入和居民收入“雙倍增”發展目標以及城鎮化“新型”特征的解讀，筆者將未來的經濟政策歸納為“規模平穩、結構改善”。這種經濟政策基調意味著中國股市較難獲得來自政策規模性擴張的推動，政策調整帶來的經濟增長重心下移帶給股票市場更多的是壓力而不是動力，這在經濟結構轉型初期會表現地尤為明顯。在這種經濟政策和增長趨勢的環境中，中國股市長期牛市的出現既要依賴于中國經濟結構轉型的成功以及引導中國經濟良性發展的新力量的出現，同時還需要管理層對股市進行頂層設計，即在新經濟、新政策的環境中，賦予股市新的功能和新的定位。
　　在去年召開的第四次全國金融工作會議上，“服務實體經濟”、“與實體經濟共生共榮”成為新時期金融工作的指導思想，這意味著證券行業未來的發展創新也必須緊緊圍繞實體經濟需要這一中心來做文章。“服務實體經濟”雖為中國股市的發展指明了方向，但直至目前管理層卻并未給出清晰的發展路徑。中國股市若要分享到新時期的改革紅利，則亟需來自黨中央和國務院層面的頂層設計。
　　從中國股市的發展歷程看，少有的幾次長期牛市無不帶著深刻的頂層設計的烙印。1992年黨的十四大正式提出建設社會主義市場經濟體制和國有企業建立現代企業制度的目標，國企改革不再限于經營權的調整，而是深入到產權制度層面，進行以股份制改革為主要內容現代公司制度建設。1992年到1993年A股市場迎來第一個融資高峰，每年的實際募資額由之前的10億元左右擴大至二、三百億元，上證指數由300點漲至800多點。1997年黨的十五屆一中全會提出：用三年左右的時間使大多數國有大中型虧損企業扭虧為盈，擺脫困境；到2000年，使大多數國有大中型骨干企業基本建立現代企業制度。為了實現這一雙重目標，國務院出臺了多項加快國企改革和重組的措施，其中就包括推進企業重組上市。A股市場迎來了第二個融資高峰，每年的實際募資額躍升至900億元左右，到2000年更是超過1500億元，期間上證指數由900點漲至2000點。2004年1月31日，國務院發布《關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》，明確提出“積極穩妥解決股權分置問題”，證監會2005年9月4日正式發布并實施《上市公司股權分置改革管理辦法》，這開啟了新一輪長期牛市的大門。隨著大型國有銀行的上市，A股市場再度迎來融資高峰，上證指數也由1200點漲至6000多點。以上三輪中國股市的長期牛市既依賴于當時良好的經濟環境和貨幣環境，同時也得益于管理層的制度安排，與當時加快國有企業解困、股權分置改革和國有大型銀行上市的頂層設計密不可分，應該可以說是黨中央和國務院對股市功能定位的頂層設計開啟了長期牛市的大門。
　　近一年多來，證券市場雖然經歷了制度變革和業務創新的加速期，但一方面距離服務實體經濟的目標還有差距，另一方面現有的僅僅來自證券系統內部的頂層設計的高度還不夠，至少表明目前黨中央和國務院對中國股市如何在經濟轉型期間發揮功能還未有明確定位。
　　在這種情況下，證券行業應該變被動為主動、變壓力為動力，根據A股市場由賣方市場向買方市場轉變的新特征，在尋找新的功能定位過程中進行主動的制度變革，變過去的“籌資”和“解困”目標下的供給導向的制度設計為需求導向的制度設計，更好地適應投資者的需求，更好地適應國民經濟的發展需求，為A股市場的長期健康發展奠定良好的制度基礎。同時，優化上市公司行業分布結構，以順應轉型期實際經濟的發展要求。更重要的是要提升上市公司質量，體現出“上市公司是我國經濟運行中最具優勢的群體”這一基本特征。A股市場只有從調整自身定位、夯實市場基礎和順應經濟需求三個角度去練好內功，才能有望在不久的將來受惠于頂層設計，從而再次開啟又一輪長期牛市之門。