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    1. 疏導(dǎo)IPO"堰塞湖"不能只搞突擊
      2013-01-23   作者:傅光云  來源:國際金融報(bào)
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        要解決中國股市的慘弱現(xiàn)狀,就不能只搞財(cái)務(wù)審核,而是要改變IPO成為特殊權(quán)利的現(xiàn)狀,讓IPO就像普通的菜市場一樣,賣菜者自由進(jìn)入,買菜者自由選購,中國證監(jiān)會只需要制定出比較完善的公平、公正的市場規(guī)則,切實(shí)履行好市場管理者與監(jiān)督者的作用,就好一場針對IPO排隊(duì)企業(yè)的“最嚴(yán)財(cái)務(wù)核查”正如火如荼地進(jìn)行。

        據(jù)媒體報(bào)道,此項(xiàng)檢查效果十分顯著,證監(jiān)會最新公布的IPO排隊(duì)情況顯示,1月11日-1月17日期間出現(xiàn)了罕見的“零提交”,且還有兩家公司的IPO申請被終止審查。至此,今年以來退出IPO候?qū)応?duì)列的企業(yè)增加到9家。對于核查可能進(jìn)一步擴(kuò)大的戰(zhàn)果,有媒體如此形容:正在審核的800多家企業(yè),可能會有300家“撤退”。
        據(jù)報(bào)道,證監(jiān)會此次財(cái)務(wù)核查特別強(qiáng)調(diào)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)業(yè)績下滑一票否決的“硬指標(biāo)”。對此,有分析稱,因?yàn)?012年業(yè)績變臉,或許是江蘇中圣園科技股份有限公司與鉅泉光電科技(上海)股份有限公司撤回材料的原因之一。
        有關(guān)數(shù)據(jù)顯示,截至目前,擬在滬深兩市交易所進(jìn)行IPO上市的申報(bào)企業(yè)共有876家,其中上證所主板申請公司175家,深交所主板、中小板申請企業(yè)363家,深交所創(chuàng)業(yè)板申請企業(yè)338家。如果因?yàn)橥ㄟ^財(cái)務(wù)核查,果真有300多家企業(yè)撤離IPO排隊(duì)隊(duì)伍,那么意味著懸在A股市場上的IPO“堰塞湖”的容量將下降超過1/3,眾多投資者的心理壓力將得到較大程度的緩解,A股有望繼續(xù)目前的反彈步伐。
        中國證監(jiān)會的財(cái)務(wù)突擊檢查或許取得了一箭雙雕之效果,一是迎合了眾多股民呼吁停止IPO的心理需求,“大快眾股民之心”;二是,取得了“殺雞駭猴”的作用,令一些試圖通過包裝上市的企業(yè),懂得“知難而退”,主動離開IPO之隊(duì)伍,堰塞湖現(xiàn)象或得以解決。
        客觀地說,中國證監(jiān)會的財(cái)務(wù)突擊專項(xiàng)檢查確實(shí)有必要。近年來,確實(shí)有不少企業(yè)通過包裝,通過了中國證監(jiān)會的“層層審核”順利上市,然而剛剛上市不久,這些企業(yè)就會業(yè)績變臉,令眾多看好其前景的投資者呼喚上當(dāng)受騙。證監(jiān)會的財(cái)務(wù)審核,或許能在一定程度上治療上市企業(yè)的“業(yè)績變臉癥”,引導(dǎo)更企業(yè)健康上市。
        嚴(yán)打已經(jīng)取得階段性效果,一部分試圖通過包裝、粉飾業(yè)績的企業(yè),因不堪“壓力”,“主動撤出”排隊(duì)上市之列。但是也應(yīng)注意到,過度嚴(yán)厲的財(cái)務(wù)審核,如強(qiáng)調(diào)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)業(yè)績下滑一票否決的“硬指標(biāo)”,也可能因?yàn)樘厥饨?jīng)濟(jì)時期的因素,錯殺優(yōu)秀的有真正發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè),停止在中國內(nèi)地上市的訴求,轉(zhuǎn)而到海外尋求上市。
        然而,筆者認(rèn)為,中國證監(jiān)會的財(cái)務(wù)突擊專項(xiàng)檢查之舉,或許能取得上述“好處”,但終究只是醫(yī)治中國股市“牛短熊長”的“狗皮膏藥”,不能起到根本之作用,甚至可能強(qiáng)化中國證監(jiān)會本已足夠強(qiáng)勢的職權(quán),并造成中國IPO市場更高更大的新“堰塞湖”。更應(yīng)該注意的是,如此嚴(yán)打有可能延緩真正優(yōu)秀的企業(yè)IPO步伐,從而造成人為上市堵塞,形成更加不健康的上市通道。
        當(dāng)下,眾多投資者將企業(yè)IPO視為洪水猛獸,這種觀點(diǎn),在股市“三高”土壤中存在、生根,然而,解鈴還需系鈴人。中國股市要解決市盈率奇高不下、解決投資者難以分享企業(yè)發(fā)展紅利的最根本途徑,還得靠IPO,并且是更大量的IPO。因?yàn)橹挥懈嗟钠髽I(yè)參與到中國股市之中,中國的投資者才會有更多挑選企業(yè)的機(jī)會,中國的股民才會有更多的話語權(quán)。
        因此,要解決中國股市的慘弱現(xiàn)狀,就不能只搞財(cái)務(wù)審核,而是要改變IPO成為特殊權(quán)利的現(xiàn)狀,讓IPO就像普通的菜市場一樣,賣菜者自由進(jìn)入,買菜者自由選購,中國證監(jiān)會只需要制定出比較完善的公平、公正的市場規(guī)則,切實(shí)履行好市場管理者與監(jiān)督者的作用,就好。
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