證監會主席郭樹清昨日在香港出席亞洲金融論壇時透露,考慮適時推行第二階段的QFII和QDII,包括允許港資和外資金融機構參與RQFII,未來或引入合格境外個人投資者參與內地資本市場,整體規模有望增加10倍。 RQFII是指人民幣合格境外投資者;QFII則是合格的境外機構投資者的簡稱。讓RQFII和QFII額度可以擴大10倍,在目前市場缺少資金注入的背景下,肯定是一個特大利好消息,昨日滬深股市也因此走出強勢上攻的行情,如果讓RQFII和QFII完全放開,不設額度限制,那對于股市的長期走好將有明顯積極作用。 國際成熟資本市場一般都不對外資進入設定限制門檻,A股市場的QFII額度和RQFII額度對于境外資金投資A股市場構成了重要阻礙,很多資金看好A股市場的長期發展,卻因為沒有額度而無法進行投資。管理層之所以限制境外資本買入A股,一是考慮到外匯流動對中國經濟產生的沖擊;二是設置政策時A股市場容量還不足夠大,管理層擔心過多外資進入后將產生大起大落的非理性走勢。 在外匯管理方面,即使不允許外資買入A股,仍然會有大量外資涌入中國,假如允許他們買入A股,那么將能有效分流流入中國的熱錢,這樣對中國實體經濟的沖擊也會有所下降,如果因為外資買入A股引發股價非理性上漲,那么管理層可以拋售大量的國有股平抑股價,還能順便把變現資金補充社保基金,等待股價回落后再由社保基金逢低買回穩定股市。在龐大的國有股面前,A股市場根本不可能出現非理性上漲。 把QFII和RQFII額度擴大10倍,短期內必然會給股市帶來向好的影響,但境外資金的進出仍然會受到額度限制,這對于A股市場走向成熟依然具有負面影響。 取消RQFII和QFII額度,允許境外資金隨意買賣A股,目前看確實有一定的風險存在,中小投資者或許需要時間來適應外資的操盤風格,但是外資份額的擴大,也會給A股市場帶來更多的新理念,上市公司造假將能更及時被發現,因為外資可以通過融券做空獲利,A股上市公司造假將會越來越沒有生存的空間。 本欄認為,現在A股市場的投資者已經具備了承受各種新事物的能力,當前市場中也沒有大量的新股民,此時正是推動股市制度變革的最佳時機,取消RQFII和QFII額度正當其時。
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