<tt id="m0uk4"></tt>
  • 
    
    1. 新型城鎮化給投資市場帶來轉折性變化
      2012-12-27   作者:楊玲(星石投資首席策略師)  來源:21世紀經濟報道
       
      【字號
        “新型城鎮化”將成為中國未來的經濟引擎,為中國經濟增長提供中長期動力。從投資的角度而言,12月中央經濟工作會議之后,我們欣喜地發現,幸福來得比我們想象的早?梢哉f,自1949點的這波反彈,已經嘹亮地吹響了行情反轉的號角,A股結束了長達5年的熊市,進入長周期上行通道,我們將迎來新一輪的長牛慢牛行情。
        從2011年開始,寬松的政策帶來顯而易見的后果便是,一是通貨膨脹率不斷提高,甚至一度超過5%的底線;二是啟動的大量投資使地方政府和企業的債務率處于歷史高位。研究機構對中國GDP的增長預期不斷下調,看空中國經濟的言論也不絕于耳。在9月份的經濟數據公布以前,大家對中國經濟的未來都變得越來越悲觀。
        變化始于四季度,9月份的工業增加值一改前8個月的頹勢,隨后四季度的宏觀經濟數據不斷改善,特別是12月14日公布的中國11月匯豐制造業采購經理人指數PMI預覽值為50.9,創下14個月最高水準,表明制造業活動在進一步擴張。隨著明年中央經濟工作的明確,四季度以來的經濟企穩基礎將越來越堅實,“弱復蘇”逐漸演變為“強復蘇”。
        剛結束不久的中央經濟工作會議釋放的最重要信息之一,是貨幣政策放松時刻已到。這與之前市場普遍預期的貨幣政策適當微調有很大不同。明年貨幣政策將從今年的中性偏緊,轉為中性偏寬松。貨幣政策之所以這么迅速就轉向,主要有兩方面的原因。一是為配合新型城鎮化的順利開展,降低市場利率勢在必行。二是國內企業的負債率也在不斷上升。
        目前貨幣政策的空間較大,銀行存款利率3.5%,且市場實際平均利率達到了4%以上,尚有較大空間;存款準備金率仍保持在20%的高位,高于1985年~2012年平均值8個百分點左右。此外,今年以來,央行在公開市場頻繁使用逆回購,取得了良好的政策效果。公開市場操作方面,目前來看也有靈活操作的對沖空間。可以預計,接下來,銀行貸款會逐步增加,信托、債券等其他融資方式也會繼續擴張。市場利率水平也將出現大幅下降。
        估值見底是牛市行情開啟的必要條件。這幾年,市場已經把價格粘度比較大的資產——房地產泡沫破滅的風險預期,通過對盈利增速的悲觀預期逐漸反映在股票價格中了,所以股市伴隨著這種擔憂跌了又跌。截至12月初,上證綜指的平均市盈率僅為10.9倍,是自1997年以來的歷史低點。橫向比較的話,菲律賓、泰國和印度主要股指的平均市盈率分別為18、17和16倍,韓國首爾綜指平均市盈率為18倍,如此看來,A股確實是價值洼地。QFII、RQFII等海外資金自今年四季度起大舉抄底布局低估值大盤藍籌股,諸多國際投行借道香港大舉戰略性布局中資H股也就不奇怪了。
        股市運行規律中有這樣一個階段,那就是經濟下行的預期一致,人人都覺得情況很糟糕,股票資產被悲觀情緒低估。事實上也確實如此,特別是在上證指數跌到2000點以下時,這種情緒達到了極致。但是,正所謂“衰極必反”,其背后的邏輯是,今后的情況不會更糟糕了,再加上流動性的放松,處于底部區域的便宜的股票資產將是最大的受益資產。美國在金融危機后,也經歷過這樣一個階段,在經濟見底后,一輪又一輪的量化寬松刺激下,道瓊斯指數創了歷史新高。
        現在,A股同時出現了上述的轉折性變化,站在這樣的歷史性時刻,我們有足夠的信心相信,長牛慢牛行情的開啟不再是水中望月,而是近在咫尺。套用一句很潮的話:2013,股市,走起!
        凡標注來源為“經濟參考報”或“經濟參考網”的所有文字、圖片、音視頻稿件,及電子雜志等數字媒體產品,版權均屬經濟參考報社,未經經濟參考報社書面授權,不得以任何形式刊載、播放。
       
      相關新聞:
      · 新型城鎮化方案成型 擬定六原則 2012-12-26
      · 新型城鎮化的目標在于“社會投資拉動” 2012-12-25
      · 中國需要什么樣的新型城鎮化 2012-12-24
      · 專家:“新型城鎮化”節能建筑標準尚需提高 2012-12-24
      · 理性看待新型城鎮化投資機會 2012-12-24
      頻道精選:
      ·[財智]誠信缺失 家樂福超市多種違法手段遭曝光·[財智]歸真堂創業板上市 “活熊取膽”引各界爭議
      ·[思想]投資回升速度取決于融資進展·[思想]全球債務危機 中國如何自處
      ·[讀書]《歷史大變局下的中國戰略定位》·[讀書]秦厲:從迷思到真相
       
      關于我們 | 版面設置 | 聯系我們 | 媒體刊例 | 友情鏈接
      經濟參考報社版權所有 本站所有新聞內容未經協議授權,禁止下載使用
      新聞線索提供熱線:010-63074375 63072334 報社地址:北京市宣武門西大街甲101號
      Copyright 2000-2010 XINHUANET.com All Rights Reserved.京ICP證010042號
      国产精品一区二区三区日韩_欧美一级a爱片免费观看一级_亚洲国产精品久久综合网_人妻中文字幕在线视频二区
      <tt id="m0uk4"></tt>
    2. 
      
      1. 亚洲va欧美va在线 | 五月六月婷婷中文字幕在线 | 中文字幕乱偷加乱码 | 亚洲精品线路一在线观看 | 在线观看国产日韩亚洲中 | 亚洲中文AⅤ中文字幕在线 小草在线影院婷婷亚洲 |