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    1. 退市“高舉輕放”改革任重道遠
      2012-12-27   作者:高山  來源:上海證券報
       
      【字號
        轟轟烈烈舉起,躡手躡腳放下。
        暫停上市公司恢復上市審核進程持續推進,隨著深市九家良莠不齊的ST公司獲集體“放生”,50%通過率轉眼跳升至84%。面對此出乎意料的境況,市場在一度盛贊之后,可能對退市新政的真正效果復歸深深憂慮。
        不日后,預計滬深交易所分別還有一次上市委員會會議,依本次審議結果所適監管口徑,集體“放生”的概率極大。起點高、預熱長、呼聲響的退市制度改革,最終觸及者可能出乎意料的少。
        該退未退者皆大歡喜的喜劇,乃是所有投資者欲哭無淚的悲劇,制度規則束之高閣,吐故納新機制不暢,凈化市場無從談起。
        幾日前平安夜,監管部門審批四公司恢復上市,其中*ST丹化、*ST方向“復生”,*ST炎黃、*ST創智“陷落”。據當日《答記者問》披露審核信息,執法口徑之嚴、監管強度之大,遠遠超出市場預期。
        如監管部門查實*ST炎黃2006年存在未按規定披露關聯關系及關聯交易、虛增物流代理收入、虛增債權轉讓收入等違法行為,并通過虛增利潤使公司2006年由虧損變為盈利。故此,深交所上市委員會審議,*ST炎黃暫停上市后首個會計年度仍出現虧損,股票恢復上市申請未獲通過。這在此前非常罕見。
        又如*ST創智,監管部門認定其2009年以來沒有任何營收,持續經營能力存重大問題,故而否決其恢復上市申請。
        不料,今日似風云突變。監管部門審批九公司恢復上市,一概順利通過。在這些公司中,有凈利潤未扭虧的,有負資產未轉正的,有股改未完成的,有承諾未履行的,有重組未通過的,也有控股權在等待拍賣的,究竟如何判言其“持續”盈利能力?難道僅僅依靠這些上市公司各利益方的再一次許諾——或曰恢復上市后將成集團注資平臺、或曰現金賠償上市公司損失?而參考其歷史劣跡,這些許諾可信度又有多少?
        如果未來出現這樣一幕——一家重組中的公司需等到重組完成后才能恢復上市,而另一家重組、股改均被否的公司卻能立即恢復上市,這將是何等的充滿諷刺意味。
        “敢作為、勇擔當,言必信、行必果”,這是今年中央經濟工作會議提出的具體要求之一。對證券監管者而言,這既是期許,又是挑戰,更是責任。
        面對進入深水區和攻堅期的退市制度改革,利益結構盤根錯節、利益關系紛繁復雜、利益變革難度極大:硬骨頭、硬茬子為數不少,險灘暗礁無法預料,思想觀念有新障礙,利益固化有新藩籬。恰如舟至中流,不進則退。
        下一步如何邁出?是以*ST炎黃、*ST創智兩例退市,抒寫改革成就的門面文章?抑或頂住壓力,凝聚各項與改革協同推進的正能量,為資本市場長久健康發展去蕪存精、夯實根基?是考驗監管部門智慧與勇氣的時候了。
        當然,前述九家ST公司齊獲“放生”,主要還是得益于退市制度“新老劃斷”的制度紅利。可以預期的是,今后的監管尺度絕不會再如此寬松。
        還是那句話:前途是光明的,道路是曲折的。改革事業,任重道遠。
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