2013宏觀經濟將“溫和復蘇”而不太可能“強勁復蘇”。十八大之后各方對下一步改革的期待不斷增強，化解壟斷行業擠壓市場機會、遏制全社會范圍內收入分配差距持續加大等難題從“醞釀解決”走向“著手解決”，標志著這將是真正開始破解調結構難題的新階段改革元年。
　　2012年即將與我們告別，中國經濟在這一年“平穩筑底”的表現也將歸入歷史。回頭看，這種平穩顯得有點沉悶。僅以證券市場而言，在全球大多數股市上漲的情況之下，A股市場表現在最差者之列，截至12月中旬，A股行業股票指數取得正收益的僅有房地產、家用電器、金融服務、建筑建材、有色金屬和醫藥生物六個行業，略好于2011年大類板塊收益全部為負的表現。證券業一、二級市場股權投資的大幅下滑，對于過慣了闊日子的證券與基金行業甚至可以用“凄風苦雨”來描述，許多機構不得不收縮支出。
　　目前對來年展望形成的相對一致的預期是，2013年中國經濟的確定性將高過2012年。筆者的預計是，起始于2012年四季度的宏觀經濟景氣度回升的趨勢或能得以延續，A股市場外部環境將好于2012年。2012年前三年季度GDP同比增長率分別為8.1%、7.6%、7.4%，前三季累計同比增長7.7%，第三季度7.4%的增長水平有望成為經濟連續7個季度下滑之后的分水嶺，2013全年經濟增速均值將能回升至8%以上。綜合來看，可以將2013經濟增長定性為“溫和的復蘇”。
　　得出這一判斷的理由，主要基于以下的事實：
　　首先是2012年9月之后政府投資力度再度升溫，新項目陸續投產除了對2012年四季度增長形成拉動效應外，也將給2013年上半年的增量增長提供支撐。而在戰略規劃層面，新型“城鎮化”愿景描繪出未來5至10年中國經濟增長與社會發展藍圖，為各類資本在新歷史時期繼續提供投資擴張空間，如政策操作得當，將可以成為中國經濟未來中期增長的新動力。其次，中央經濟工作會議為明年經濟宏觀政策定調是“穩中求進”，目前已確定的是，積極財政與穩健貨幣政策將會繼續保持熱度，以結構性減稅、擴大投資與收入增長為重點的財政政策對經濟增長的貢獻力度將會大于2012年度。最后，從整個行業基本面情況來看，經歷前兩年的調整之后，若干行業在對存量庫存持續消化的基礎上，初步顯現出止跌企穩態勢，如以鋼材為代表的過剩產業價格有所企穩，家電等早周期行業有所復蘇等，全社會就業水平保持了穩定，顯示出經濟微觀層面正“自主復蘇”的端倪。
　　不過，2013年經濟與股市運行仍有多個不利因素。比如，出口形勢的不確定性依然存在，中國與貿易伙伴國之間的摩擦增多，出口對經濟增長的貢獻將繼續下降，發達經濟體的復蘇之路艱難曲折，使得2012外貿增長達到10%的目標已難達成，2013年要打破全年個位數增長局面面臨更大困難。又比如，本輪經濟反彈的支撐點是政府投資，但2012年四季度的項目增量貢獻將在2013年之后效應遞減，后續增量項目投入具有一定的不確定性，這當然也取決于政策推升的節奏安排。而在消費層面，多年以來城鎮居民人均可支配收入占比不斷下降的事實顯示居民消費潛力不足，收入分配改革是個長遠與復雜的過程，其對經濟增長的拉動效應不可能出現像投資那樣可以突擊安排對經濟增長產生迅速躍升式的拉動貢獻。在經濟復蘇勢頭初現與通脹反彈的預期下，央行在2013年難有較大的政策放松動作余地，“穩健貨幣政策”預示，M2增速或將維持今年14%左右的持平增長。
　　立足于宏觀經濟形勢好轉基礎之上A股運行狀況好轉的判斷，筆者認為2013年整個證券行業的發展環境也將好于2012年，其表現主要是證券自營下滑對券商業績的拖累將會收斂，市場環境好轉也將有利于促使各方面共同推動之下券商創新的活躍度大幅增長，從而有利于2013年券商整體業績的改善。由于市場與行業開放度不斷擴展，券商競爭程度也將更激烈，大券商在競爭中居于主動地位，中小券商要么迅速發展壯大，要么探尋到具有自身特點的競爭優勢，方能有效拓展生存發展空間。同時，由市場開放與創新催升的券商業態模式重塑以及行業主體之間的整合，將會從2013年開始并在未來幾年內持續。在股票二級市場表現方面，巨額解禁股壓力以及資金流動性擴張預期不高，將可能使得股市隨宏觀經濟好轉以及自身被低估的“修復行情”一波三折，行情不太可能單邊上揚。
　　由上述認識展望2013，中國經濟平穩復蘇的前景懸念不多。比較受關注的是，2013年是真正開始破解調結構難題的元年，十八大之后各方對下一步改革的期待不斷增強，期待改革所釋放出的“政策紅利”對經濟、對股市回暖的促動作用。這種期待體現在各個層面，熱點關切包括化解由行政準入等原因造成的壟斷行業擠壓市場機會如何破局，遏制全社會范圍內收入分配差距持續加大如何破局，國企內部分配制度與機制如何理順優化以促進社會公平，居民個人收入在國民收入分配中的比重下降問題解決如何破題，以讓民眾更多分享改革成果并啟動內需，如何優化與重塑地方政府收入來源、弱化與解決過度依賴土地財政這一畸形模式問題等等。
　　解決問題的路徑也是顯而易見的，那就是更大程度地打破利益壟斷，放松準入管制；政府減稅讓利、少取多予給企業與個人釋放更多收入增長空間；從理順國有企業收入分配制度入手全力推進分配制度改革，爭取獲得實質性突破；優化、調整中央與地方財政收入比重以及轉移支付方法等等。
　　當然，上述所列僅是熱點與重點而遠非全部，而這些熱點與重點改革、調整，將釋放出新歷史時期經濟、社會進步的“政策紅利”。對比一直以來只是對所關注問題的“醞釀解決”，2013的“著手解決”以及速度提升，有理由讓我們將2013年定位為新階段的“改革元年”。