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    1. “風險警示股票”風險不容低估
      2012-12-18   作者:張煒  來源:中國經濟時報
       
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        上海證交所最新發布退市制度配套規則,確定風險警示板2013年開始運行,ST公司、﹡ST公司以及進入退市整理期公司的股票進入風險警示板交易。針對原征求意見稿中擬對風險警示股票作出的不對稱漲跌幅限制,仍維持5%的漲跌幅限制。
        上證所對此的解釋是,這是出于尊重市場多年來形成的交易習慣,以及方便投資者交易角度來考慮。
        該項征求意見稿發布于7月下旬,因其擬對風險警示股票實施不對稱漲跌幅限制,規定漲幅限制為1%,跌幅限制5%,而一度引發ST股票集體“大跳水”。 7月30日起的4個交易日,ST股票聞訊整體累計下跌近11%。若實施不對稱漲跌幅的交易限制,意味著“炒差”很難有大的空間。
        以往常見ST股票連續10個以上交易日漲停,若漲停限制由5%縮至1%,同樣的累計漲幅要花約5倍的交易日,炒作資金承擔的時間風險和成本將大幅提高。但從征求意見稿的反饋來看,市場上的反對聲音較大,認為此舉是對ST股交易的歧視行為,不符合三公原則。
        現在決定滬市風險警示股票漲跌停仍為5%,不等于風險警示股票重新回到投機炒作的“天堂”。從12月17日的市場反應來看,ST股票整體漲幅明顯遜于大盤,并未上演報復性反彈。相反,退市制度配套規則的發布,讓投資者意識到市場化退市的大幕即將開啟,風險警示股票的風險不容低估。
        就新規整體來看,交易所采取了強化監管的措施。其一,風險警示股票當日換手率達到30%即屬于異常波動,上證所可對其實施盤中停牌,直至當日收盤前5分鐘。其二,單一賬戶當日累計買入單只風險警示股票不得超過50萬股。這比現有交易制度更為嚴格,尤其當日累計買入的限制,可遏制大資金的炒作。
        此外,投資者必須通過書面或電子形式簽署 《風險警示股票風險揭示書》后,才能申請購買風險警示股票。這反映出交易所反對“炒差”的態度。對風險警示板實行投資者適當性管理,可避免中小投資者、尤其新入市的投資者盲目參與,減少跟風追漲ST股的資金量。
        不實施不對稱的漲跌幅限制,只是看似減少了對“炒差”投機的打擊。新退市制度體系構建完畢,A股市場形成真正有效的優勝劣汰機制,是對“炒差”投機的更大打擊,將對優化市場資源配置起到決定性的作用。多年來,A股市場 “只進不出”,績差股“死而不僵”,被公認為非正常現象,有礙于市場的健康發展。新退市制度的建立及執行,將使“不死鳥”傳奇難以常演不衰,“炒差”的風險進一步放大。
        截至目前,符合退市標準的A股上市公司共有17家,這些公司將在年前面臨生死大考。盡管各家公司都在積極爭取重組,力求避免退市厄運,但重組進程不一,保殼的前景未必都樂觀。退市公司多年罕見的現象,由此或將被改變,媒體開始紛紛預測哪些公司逼近退市懸崖。種種跡象表明,虧損股的退市不再只是嘴上空喊一句“狼來了”。
        新退市制度的建立,將推動A股市場逐步樹立價值投資、理性投資及長期投資理念,改變“不死鳥”炒作對市場投資理念的扭曲。嚴格執行新退市制度,會使藍籌股從中受益,引導中小投資者告別“炒差”陋習。
        本次股指底部反彈,藍籌股表現強勢,以藍籌股為代表的上證50指數的漲幅大于上證指數,初步顯現出市場風格發生“二八”轉化。若低市盈率、低市凈率的藍籌股走上持續價值回歸的道路,對風險警示股票的炒作構成利空,ST股將面對市場資金的“冷眼相待”。從這一點上說,不實施不對稱的漲跌幅限制,只是少了遏制“炒差”的殺手锏,新退市制度重塑投資理念可以起到治本的效果。
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