國家統計局日前公布了11月份的經濟數據。2012年11月份,規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長10.1%,比10月份加快0.5個百分點。11月份,全國居民消費價格總水平同比上漲2.0%,比10月份回升0.3個百分點。在投資方面,2012年1-11月,全國固定資產投資同比名義增長20.7%。這些數據顯示,中國經濟形勢雖然仍然微妙,但經濟回暖的態(tài)勢已經進一步明確。 不過,宏觀經濟層面展現出的這些暖意,在微觀層面似乎感覺不到。放眼看行業(yè)、看市場、看地方政府,大多數領域仍然籠罩在一片悲觀氣氛之中。近期,有不少客戶來電詢問:“明年中國經濟形勢怎么樣?我們所在的行業(yè)是不是會日子好過一些?”尤其是有來自杭州的客戶詢問:對外貿出口依賴較大的浙江省,明年的外貿形勢是否有所改觀?房地產調控會不會有所松動? 我們了解到,持續(xù)兩年多的房地產調控對今年地方經濟的打擊較大,這從房地產廣告市場可以反映出來。據了解,在長三角某省會城市,今年以來,平面媒體的房地產廣告業(yè)務同比減少了30%至50%。這種情況并非局部現象,在珠三角某城市,由于廣告業(yè)務急劇收縮,幾家大型的地方報紙已經難以度日,開始出現裁員節(jié)省開支的現象。房地產調控對經濟的沖擊,在前幾年房地產井噴的一線城市普遍表現明顯,在前幾年基數較低的三、四線城市,負面影響則相對較小。 調控同樣影響了地方政府的相關支出。據了解,由于今年一線城市的賣地收入同比大幅減少,部分地方政府今年已大幅減少相關的支出,包括與房地產相關的投入、活動費用等。此外,由于外貿不景氣導致不少企業(yè)的業(yè)務緊縮、獲利下降甚至破產關閉,不少地方政府被財政減收問題搞得抓狂。在華東地區(qū)一些經濟實力原本不錯的地區(qū),目前在商業(yè)領域也出現了逐漸蕭條的跡象,只有那些省會級的中心城市,才勉強維持了一定的繁榮熱度。 在宏觀環(huán)境開始轉暖的背景下,如何解釋微觀市場上的冰冷氣氛?這種反差會不會持續(xù)到明年? 在我們看來,看待當前及未來的中國經濟形勢,可以從如下方面觀察。首先,目前中國宏觀經濟出現的轉暖跡象還比較微弱,與去年相比,中國經濟并未處在有熱度的增長之中,低于8%的“中速增長”比過去兩位數的高速增長本來就有明顯差距。這種差距必然體現在微觀經濟層面。 其次,在宏觀經濟減速的同時,中國的結構調整將會加大力度推進。在策略上,當中央覺得宏觀經濟增長不成問題時,結構調整將會成為下一步的政策重點。當結構調整從戰(zhàn)略部署進入到具體執(zhí)行的“細棋”階段時,微觀市場將會感受到結構調整帶來的痛楚。結構調整會反映在各個層面,過去過于泡沫化或投資過剩的產業(yè),如房地產、鋼鐵、汽車制造等以及高耗能、高污染的行業(yè),將會被堅決地調整。因此,市場對于這些典型行業(yè)的政策放松,不要抱太高的希望。即使是一些不在政策調控之列、但投資過剩的行業(yè),如光伏產業(yè),也會經歷痛苦的調整過程。 第三,結構調整同時也會為一些新興的行業(yè)帶來機會。這些行業(yè)可能主要體現在如下領域:政府政策鼓勵發(fā)展的部分戰(zhàn)略性新興產業(yè);一些滿足市場需求的創(chuàng)新領域,如基于互聯網的商業(yè)、金融服務業(yè),基于移動設備的相關增值服務業(yè)等;一些與人們基本需求相關但存在創(chuàng)新上升空間的傳統行業(yè),如農業(yè)及相關的產業(yè)等。 我們多次強調,中國這一輪的經濟轉型和結構調整具有歷史性的意義,這意味著,某些產業(yè)(如房地產)過去數年經歷的市場繁榮將會一去不復返,而逐漸演變?yōu)橐环N利潤常態(tài)、增長常態(tài)的行業(yè);同時,一些新興的行業(yè)也會帶來新的市場機會。但這種轉型是復雜的經濟系統轉型,必然伴隨著微觀市場主體的死死生生。那種指望通過宏觀放松,不同行業(yè)一窩蜂獲得爆發(fā)式機會的想法,是完全不現實的。
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