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    1. 物價很可能進入了新的上升周期
      2012-12-10   作者:周子勛(資深財經評論員)  來源:上海證券報
       
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        國家統計局昨天(12月9日)公布的11月居民消費價格指數(CPI)同比上漲2.0%,環比上漲0.1%;PPI則同比下降2.2%,環比下降0.1%。11月CPI重回“2”時代,創下五個月來最高位,基本符合市場預期。
        CPI出現反彈不外乎季節、價格翹尾的基數效應、非食品價格三個推動因素。由于天氣轉冷,蔬菜生產周期拉長,供應速度放緩,加上雨雪天氣影響運輸,導致蔬菜價格上漲。而已觸及低位的豬肉價格也在回升。11月食品價格同比上漲3%,環比上漲0.4%,影響居民消費價格總水平同比上漲約0.95個百分點。其中,鮮菜價格上漲11.3%,影響居民消費價格總水平上漲約0.27個百分點。據測算,在11月CPI的2.0%同比漲幅中,去年價格上漲翹尾因素約為0.3個百分點,新漲價因素約為1.7個百分點。11月衣著、服務、交通/通訊、娛樂和居住等非食品價格同比上漲1.6%,其中,水、電、燃料價格上漲3.9%,住房租金上漲2.9%,建材及裝修材料價格上漲0.4%。據偉業我愛我家市場研究院的統計,從2009年2月至2010年2月,北京住房租金均價2461元,同比上漲11.5%;而2010年2月至2011年2月,租金均價2892元,同比上漲17.5%。今年以來,北京不少區域的租金以20%的速度上漲。
        至于PPI同比增速回升,主要是季節因素和翹尾因素的關系。雖然市場供求關系未變,但通過觀察近幾個月PPI數據不難發現,當前工業企業正處于復蘇狀態。10月規模以上工業增加值同比實際增長9.6%,比9月增0.4個百分點,環比增長0.81%,達到6月以來環比最高水平;今年前10月全國規模以上工業企業實現利潤同比增長0.5%,今年以來首次“轉正”,其中,10月同比增長20.5%,較9月漲幅擴大12.7個百分點。更值得一提的是,國家電力監管委員會日前發布的調度口徑數據顯示,截至 11月28日,11月全國月累計發電量同比增長7.41%,這是今年以來的最高增速。這些都明白無誤地表明在各項穩增長措施的作用下,經濟景氣度將進一步呈回暖之勢。
        那么,11月CPI指數反彈是否意味著拐點已形成、將開始新一輪上行周期呢?筆者認為中國物價很可能處于上升通道中。現在可以基本確認,CPI 10月1.7%的漲幅是今年的物價低點,也是本輪物價運行拐點。今年各月的CPI前高后低,1月為4.5%,10月為1.7%,基本上反映了國內經濟增長放緩的過程。不過,國內物價已呈上漲勢頭。據商務部監測數據,食用農產品價格已連續4周上漲。國家統計局50個城市主要食品旬度價格顯示,11月上旬蔬菜價格較10月下旬大幅回升5.0%,禽、肉類價格小幅上漲。農業部市場監測數據顯示,進入11月后,農產品批發價格指數持續上升。
        在此情況下,由于居民通脹預期將明顯增強,未來CPI很可能維持回升態勢。隨著中國經濟增長回暖的趨勢確立,受明年國內需求回升、投資增速加快、豬肉價格進入上行周期及勞動力和土地成本上漲等因素的推動,物價有可能進入新的上行周期,考慮到基數及其他物價上漲因素,CPI很可能前低后高。這意味著,明年中國面臨的通脹壓力會比今年加大。有研究機構粗略估計,依照目前的中國經濟結構,2012年經濟增速從前年的9.2%回落至7.8%,CPI年率為3.5%;如果2013年中國經濟增長加速,則CPI有可能升至4%左右。這種評估雖然很粗略,但經濟增速與貨幣供應之間是存在關系的,因而與通脹也存在一定的相關性。以此來評估,2013年物價應處于上升通道之中。這對把控制通脹列為頭號工作目標的中國央行而言,明年的任務注定非常吃重。
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