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    1. 美國陷入或升債務或跌入“財政懸崖”兩難
      2012-12-05   作者:王勇(中國人民銀行鄭州培訓學院教授)  來源:上海證券報
       
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        王勇

        美國陷入了提高政府債務上限與跌入“財政懸崖”兩難中。
        從11月28日開始,奧巴馬總統繼續就“財政懸崖”以及稅務改革問題展開與商業、政黨領袖的第二階段會談。但11月中下旬以來的第一階段約十天談判無果而終。
        就美國“財政懸崖”的困擾而言,之前美國幾項挽救經濟的措施,包括小布什政府的稅收優惠減免和奧巴馬政府的2%薪資稅減免、失業補償措施延長以及“自動減赤機制”等措施,均將在明年元旦到期。假如國會不能在截止日前制定出相應的政策措施,那么大規模的“減支增稅機制”將自動啟動,也就是說,一旦跌入“財政懸崖”,就意味著財政重新開始增收減支。11月26日,美國白宮發布報告警告說,跌入“財政懸崖”將導致美國明年的實際GDP增速將減少1.4%,經濟將陷入二次衰退,并限制購物季節消費支出。白宮預計,若實施增稅政策,明年消費者支出可能比在不增稅的情況下減少2000億美元。由于消費占美國經濟的比重超過70%,少消費意味著整個經濟將喪失增長動力。而美國國會預算辦公室(CBO)則估計,若“財政懸崖”變成現實,美國明年的GDP增長將只有0.5%。上半年甚至會負增長1.3%(折年率)。這或將會是2009年以來美國最低的經濟增速。美國銀行業更是憂心忡忡。因為“財政懸崖”引致經濟再次陷入衰退,隨之而來的是商業貸款增長放緩進而拖累銀行的利潤率。在證券投資回報率不斷下滑的情況下,越來越多的銀行爭相發放貸款來抵消利息收益率下滑,競爭導致的定價壓力會讓貸款業務的收益率進一步下降。而收益率下降,最終會影響資本充足率,這也就是美國銀行業對延期實施“巴Ⅲ”歡欣鼓舞的重要原因之一。
        從奧巴馬積極展開與商業、政黨領袖的兩個階段會談的情況看,白宮欲選擇不跌入“財政懸崖”。但要避免跌入“財政懸崖”,就必須繼續提高政府債務上限。但這樣一來,又將面臨陷入債務危機的困境。政府債務上限,是極具美國特色的一種債務限額發行制度,源于1917年,由美國國會立法通過。根本目的在于限制政府的融資額度,防止政府隨意發行國債以應對增加開支的需要,避免出現債務膨脹后“資不抵債”的惡果。如果聯邦政府債務總額接近法定上限,財政部必須采取非尋常措施來滿足承擔的義務。美國財政部資料顯示,自1960年以來,美國國會已78次提高債務上限,平均每八個月提一次,其中49次是在共和黨總統任期內,29次是在民主黨總統任期內。奧巴馬就任總統以來,國會已三次提高債務上限,提高總額為2.979萬億美元。
        近年來,因為小布什時期的減稅方案和加大軍事支出,加上金融危機以來頻頻加大政府支出刺激經濟支出,美國財政赤字和公共債務陡增。而加大政府支出,又使國債發行量和財政赤字大幅飆升,這直接導致了美國債務上限的連續突破。9月4日,美國財政部公布的數據顯示,美國公共債務已突破16萬億美元大關,同時數據還顯示,在2012財年的前10個月,美國聯邦政府財政赤字共計已達9738億美元,全財年聯邦政府財政赤字超過1萬億美元幾無懸念。時隔一年,美國公共債務風險再次襲來,在全球經濟形勢復雜多變的情況下,居高不下的財政赤字導致公共債務日益膨脹已成美國經濟面臨的一項重要挑戰,并將影響全球經濟。CBO估算,若赤字削減措施被無限期延遲,美國的債務占GDP比重十年之后將飆升至90%這樣令人吃驚的水平。
        眼下能有效突破這兩難選擇的辦法,一是讓美國能均衡跌入“財政懸崖”,也就是奧巴馬不應簽署任何包含延長年收入25萬美元以上富人階層減稅的政策法案,但可延長小布什政府時期針對年收入25萬美元以下家庭的減稅政策,以均衡手段來應對赤字和債務,加之限制稅收抵扣額和填補稅收漏洞,既可達成均衡減赤目標,又能支持經濟創造就業。二是提振消費者信心。美國世界大型企業聯合會上月27日公布的報告顯示,一直被視作衡量美國經濟運行的重要指標的消費者信心指數11月升至73.7,為2008年2月以來的最高值,表明消費者對經濟前景看法更為樂觀。奧巴馬政府須順勢而為,比如盡快推出刺激房地產消費等政策,支持提振美國消費者信心。三是重振美國制造業。今年3月,奧巴馬提議設立全美制造業創新網絡,加強高等工科類院校和制造企業之間的產學研有機結合,提振美國經濟。8月,美國政府宣布將在俄亥俄州建立一所由政府部門和私營部門共同出資的制造業創新研究所,以扶持美國制造業和鼓勵企業在本土投資。如果在尖端科技和培養制造業技能上有突破,美國經濟振興就有希望。

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