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    1. 巴菲特還會(huì)贏
      2012-12-03   作者:葉檀  來源:解放日報(bào)
       
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        葉檀

        美國財(cái)政懸崖,會(huì)不會(huì)讓投資者直接掉入地獄?巴菲特的回答是不,美東時(shí)間11月28日,巴菲特(Warren Buffett)表示,他有信心,就算拖到明年年初,美國國會(huì)最后還是會(huì)通過計(jì)劃解決財(cái)政懸崖。
        金融危機(jī)之后,巴菲特顯示出精準(zhǔn)的政治判斷能力,成為市場中的大贏家。2008年10月,巴菲特以50億美元投資換取高盛5萬股股息率為10%的優(yōu)先股,并以每股115美元價(jià)格購買了高盛總值50億美元普通股的認(rèn)股權(quán)證。高盛股價(jià)最高達(dá)163.65美元,北京時(shí)間2012年11月29日達(dá)到119.33美元。其間,巴菲特把富國銀行、紐約梅隆等作為主要標(biāo)的物,來回操作,幾十億美元笑納囊中。之所以在當(dāng)時(shí)大舉介入金融股,是因?yàn)榘头铺嘏袛嗝绹鹑跈C(jī)構(gòu)必然受到強(qiáng)有力的政府支撐,大到不會(huì)倒。從以后美國政府的救市舉措看,這樣的判斷是正確的。
        由于對美債信心不足,美國債券大王差點(diǎn)遭遇滑鐵盧。
        2008年之后,美國金融機(jī)構(gòu)遭遇困境,投資者對美元與美債信心不足。2011年8月,全球最大債券基金太平洋資產(chǎn)管理公司(PIMCO)首席投資官比爾·格羅斯(BillGross)在接受媒體采訪時(shí)承認(rèn),自己做空美國國債是個(gè)錯(cuò)誤。2011年年初高調(diào)“拋棄”價(jià)值2440億美元的美債,沒想到日本地震、歐債危機(jī)使投資者紛紛進(jìn)入美債避險(xiǎn),格羅斯只能借酒澆愁。全球性恐慌使美國國債價(jià)格大漲,連中國投資者都賺了一大筆。
        當(dāng)然,金融股與房地產(chǎn),不可能像2008年之前一樣成為美國最重要的投資標(biāo)的,而成為波段投資的選擇。上季度,巴菲特繼續(xù)增持“愛股”富國及紐約梅隆;而索羅斯第二季度沽清手持的金融股后,上季再次買入摩通及花旗,并首次大手增持美國國際集團(tuán)1522萬股,成為其投資組合中第三重磅股。當(dāng)然,金融衍生品也咬了巴菲特一口,伯克希爾哈撒韋公司公布的今年第三季度業(yè)績,金融衍生品給公司帶來了大約20億美元的損失。巴菲特討厭金融衍生品,卻不妨礙他小試牛刀。
        金融危機(jī)剛爆發(fā)之時(shí),看多金融股與美債者勝利,那么在金融危機(jī)進(jìn)入牛皮糖階段時(shí),又該如何著眼于將來?
        押寶于工業(yè)再復(fù)蘇,巴菲特正在讓自己成為工業(yè)股的救星。根據(jù)伯克希爾的投資清單,巴菲特三季度買入了全球最大農(nóng)業(yè)機(jī)械生產(chǎn)商迪爾(Deere)的股票,截至9月30日,伯克希爾累計(jì)持有398萬股的迪爾股票。三季度,巴菲特還大量增持了通用汽車的股份,增持比例達(dá)到50%左右。此外,巴菲特還披露了對金屬精密鑄件生產(chǎn)企業(yè)Precision以及商用汽車剎車和制動(dòng)系統(tǒng)生產(chǎn)商威伯科(Wab-co)的持股。Precision的產(chǎn)品大量應(yīng)用于航空、工業(yè)用燃?xì)鉁u輪機(jī)等領(lǐng)域,最近該公司剛剛宣布以29億美元收購美國鈦金屬公司(TMC)。
        不僅如此,由于今年美國房地產(chǎn)迅速復(fù)蘇,巴菲特還收購了一家大型的全美房地產(chǎn)中介機(jī)構(gòu),進(jìn)一步擴(kuò)大了伯克希爾旗下房產(chǎn)中介業(yè)務(wù)的行業(yè)領(lǐng)先地位,另外還廣泛涉足房貸和建材領(lǐng)域。
        房地產(chǎn)復(fù)蘇紅利是第一波,未來工業(yè)復(fù)蘇紅利是第二波,關(guān)鍵問題在于,這些公司不僅有未來的上漲預(yù)期,還有強(qiáng)勁的現(xiàn)金流與可變現(xiàn)資金,土地等資產(chǎn)總是與鐵路公司相伴而行。如果巴菲特的押寶是正確的,意味著未來美國的工業(yè)將繼續(xù)增長,其引擎動(dòng)力超過消費(fèi)。
        也許是巴菲特認(rèn)為消費(fèi)能力已經(jīng)到達(dá)天花板,近季看空內(nèi)需股,持續(xù)減持強(qiáng)生、卡夫及寶潔等,強(qiáng)生遭大規(guī)模拋售,上季度更大手減持多達(dá)95%至不足50萬股;卡夫亦被減持近半,至約3000萬股。但索羅斯仍在買入,他對美國人的消費(fèi)欲望仍有信心。
        有多少人關(guān)心財(cái)政懸崖呢?當(dāng)然,匯率市場、債券市場有了炒作的理由,對于美國而言,財(cái)政懸崖不過是兩黨之間博弈的工具,到時(shí)間自然妥協(xié)。這與歐債危機(jī)不同,溫水煮青蛙式的歐債危機(jī),正在消耗歐洲的財(cái)富。
        不同的投資路徑顯示出對經(jīng)濟(jì)的明確判斷,從救金融,救房地產(chǎn),到救實(shí)體經(jīng)濟(jì),美國股票市場走出三部曲。

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