證監會主席郭樹清日前建議,國有資產在IPO過程中,應將劃撥給社保基金的比例從現行的10%提高至30%甚至50%。業內人士稱,這一舉措如付諸實施,不但有助于進一步充實社保基金,提高國有資產運營效率和國企上市公司治理水平,還將成為存量利益重大調整的首個“范例”,各方重新走向新的利益平衡。 目前,國有股轉持資產已占社保基金總資產20%,成社保基金重要資金來源。如未來劃撥比例能從10%提高至30%到50%,對充實社保基金是重大利好。 統計顯示,截至2011年底,全國社保基金收到境內轉持國有股118.58億元。自2009年6月執行《境內證券市場轉持部分國有股充實全國社會保障基金實施辦法》以來,累計轉持境內國有股1036.22億元。自2005年執行境外國有股減持改轉持政策以來,累計轉持境外國有股542.79億元。 目前我國距成熟的社保體系還有較大距離,亟待繼續把社保基金作大作強,以應對老齡化高峰到來。以前國有資產通過稅收等方式上繳財政,再經財政安排,也能惠及社保體系,但過多的中間環節降低了效率。直接提高劃撥社保比例做法有利于優化存量利益。 其次,提高劃撥比例有利于國有資產高效運營。社保基金作為全國最大的專業化運營機構,已在實踐中體現其實現國有資產保值增值能力。數據顯示,截至2011年底,全國社保基金自成立以來累計投資收益額2845.93億元,年均投資收益率8.40%,大大跑贏通脹。 此外,劃撥更多國有資產給社保基金,可更好履行出資人職責,充分發揮股東積極作用,實現國有企業管理和運營企業化、市場化,這將大大增強國有企業競爭能力,改善公司治理結構,增強國有資本活力。 截至2012年6月底,匯金公司控參股機構資產總額65萬億元。截至2011年底,全國共有國有及國有控股企業(不含金融類企業)資產總額85.37萬億元。其中相當一部分仍未實現IPO,劃撥潛力巨大。長遠來看,這部分資金通過社保基金進入資本市場,將使資本市場長期戰略投資比重增加,這有助于改善A股市場資金結構,實現A股市場長期健康穩定發展。 但必須看到,國有股在轉持過程中,必然極大地觸動各方面利益,打破現有利益“平衡”格局,最終實現多贏局面并非易事。 在提高劃撥比例過程中,將涉及大量未上市央企和地方國有企業,這些企業目前主要由各級國資委控股。從地方國資角度講,由于目前我國社保制度尚未實現全國統籌,IPO過程中將地方國資劃撥到社保基金,本質上是將地方利益讓渡給中央,如果處理不好,必然會降低地方國有企業上市積極性。 從央企角度講,提高劃撥比例,如果沒有相關配套措施平衡各方利益,或許會降低央企上市積極性,減緩國資委正在推進央企整體上市速度。這些復雜交織的存量利益再平衡要進行認真地權衡,最大限度調動各方積極性,減少改革阻力。
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