一直以來(lái)，保薦人都被認(rèn)為是超級(jí)金領(lǐng)職業(yè)，工作收入高、難度低、風(fēng)險(xiǎn)小。可是近期隨著管理層對(duì)于新股上市質(zhì)量的逐漸重視，投資者對(duì)于處罰造假上市相關(guān)利益方呼聲的提高，管理層已經(jīng)對(duì)五家券商提出了警告，未來(lái)保薦人這一職業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)提高，如果保薦人只薦不保，將有可能受到管理層的處罰，這是一種進(jìn)步，也會(huì)讓新股發(fā)行格局重新洗牌。
　　本欄多次呼吁，要對(duì)造假上市的參與各方問(wèn)責(zé)，補(bǔ)償遭受損失的中小投資者，香港證監(jiān)會(huì)對(duì)于保薦人的處罰，也給A股市場(chǎng)上了一課。投資者明白，自己的利益應(yīng)該受到保證，完全有理由向造假上市公司和其大股東索賠，雖然A股的這一轉(zhuǎn)變可能還需要一段時(shí)間，但發(fā)展的方向必然沒(méi)有問(wèn)題。
　　保薦人作為擔(dān)保推薦公司上市的具體承辦人，并不是簡(jiǎn)單看看材料，簽簽字就算完事了，還需要做大量的調(diào)研工作，通過(guò)對(duì)上市公司的考察，看看是不是真有那么多的銷(xiāo)售額，市場(chǎng)上的銷(xiāo)售價(jià)格和公司上報(bào)的銷(xiāo)售價(jià)格是否一致，采購(gòu)成本是否真實(shí)可信，公司大客戶(hù)有沒(méi)有幫助公司制造業(yè)績(jī)的嫌疑。總的來(lái)說(shuō)，保薦人需要做的比審計(jì)機(jī)構(gòu)還要嚴(yán)格，幫助投資者把好關(guān)。只有上市公司的業(yè)績(jī)真實(shí)可信，保薦人才能順利拿到保薦費(fèi)，如果事后發(fā)現(xiàn)上市公司有造假行為，保薦人必須要承擔(dān)責(zé)任，保薦費(fèi)肯定要退回，是否承擔(dān)其他責(zé)任，要看證監(jiān)會(huì)的規(guī)定。
　　未來(lái)保薦機(jī)構(gòu)在承銷(xiāo)IPO時(shí)，也要細(xì)心考量，未必每一單都能盈利，承銷(xiāo)業(yè)務(wù)也會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)，券商的投行業(yè)務(wù)將需要更多的高端人才，券商業(yè)績(jī)的分化也會(huì)因此而加劇。
　　經(jīng)濟(jì)學(xué)有一個(gè)理論，叫利潤(rùn)平均化，認(rèn)為同樣資金投入到不同的行業(yè)，理論上應(yīng)該獲得相同的投資回報(bào)，如果哪個(gè)行業(yè)回報(bào)太高，必然會(huì)引發(fā)更多的資金流入，從而稀釋這個(gè)行業(yè)的投資回報(bào)率，最終和社會(huì)平均回報(bào)率相同，券商投行業(yè)務(wù)，也會(huì)逐漸出現(xiàn)這種變化，利潤(rùn)的平均化，將讓保薦人這一職業(yè)最終走下神壇。