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    1. 中國成品油定價不能參照美國
      2012-11-22   作者:葉檀  來源:每日經濟新聞
       
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        葉檀

        新成品油定價機制進入改革窗口期,全球油價穩定,中國國內通脹壓力較低。
        預計中國成品油定價機制將進入三部曲:目前成品油定價機制是第一步,即掛靠布倫特、迪拜、辛塔三種原油現貨價格,時間為22個工作日,價格變動幅度為±4%;中國成品油定價機制改革的第二步,是縮短工作日,即從22個工作日縮短到10個工作日左右,以免國際國內市場有充分的時間猜測中國價格,囤積居奇,或者快速去庫存;成品油定價機制改革第三步,即通過建立成熟的期貨市場,結合現貨,形成真正的中國價格。
        必須要正視的現實是,在國際市場上中國缺乏原油定價話語權,因此,目前參照三地的定價模式是不得已而為之。中國一方面大量進口原油;另一方面缺乏期貨市場、缺乏戰略儲備,社會資源未得到有效利用,導致定價權旁落。
        10月24日,國務院新聞辦公室發布《中國的能源政策(2012)》白皮書,數據顯示,中國能源對外依存度快速上升,其中石油對外依存度從本世紀初的32%上升至目前的57%。未來中國的能源對外依存度還將大幅上升,中國煤炭、石油和天然氣的人均占有量僅為世界平均水平的67%、5.4%和7.5%。雖然近幾年中國能源消費增長較快,但人均能源消費水平僅為發達國家平均水平的三分之一。未來能源消費還將大幅增長。
        如何定價才能避免太阿倒持,將定價權拱手讓給交易對手?首先要保證選入進口主要地區、全球具有市場重要性的地區的油價,而不能把美國的WTI(美國西德克薩斯輕質原油)價格作為重要參考價格而列入定價模型。
        中國原油主要進口源與美國、歐洲等發達國家和地區不同,2010年原油進口源主要分布在中東和非洲地區,沙特、安哥拉、伊朗等國家是中國主要的原油進口來源國。2011年,中國的海外石油主要來自中東和非洲,進口份額分別為51%和24%,伊朗為中國僅次于沙特和安哥拉的第三大原油進口來源國,沙特占我國原油進口量的19.91%,伊朗占進口總量的10.99%。我國進口量最大的沙特、西非等地的原油都是以迪拜原油為標桿的,而我國的中石油等大型油企的油價同樣以迪拜價為標桿。因此,中東的迪拜油價對中國至關重要,在定價系統中不可或缺。
        中國油價沒必要以辛塔油價作為參考,辛塔是印度尼西亞爪哇島和蘇門答臘島之間的巽他海峽北口油港,是亞洲中硫油的基準價格。這一價格對中國毫無意義,中國大型油企并沒有以辛塔價格作為基準價,而印尼目前是石油凈進口國,中國不可能從此地大規模進口原油。
        中國油價更沒有必要以美國WTI價格作為參考。在國際能源市場中,歐洲洲際交易所的Brent(布倫特)原油期貨價格,一直和紐約商業交易所的WTI原油期價并列成為全球基準原油價格。但目前,布倫特期價影響力超過WTI。今年4月,Brent原油期貨合約月成交量超過紐約商業交易所WTI原油期貨合約70萬份,自1995年彭博開始有此數據以來,倫敦市場原油期貨交易量首次超過紐約市場。目前,全球有70多個國家的投資者參與Brent期貨原油交易,全球2/3的現貨石油價格依據Brent原油期貨價格定價。
        “WTI代表北美,Brent影響全球”,因為美國能源自給率上升,北美市場對世界能源市場的影響力下降,美國得意于能源創新成果,以及未來對能源價格的控制,對WTI價格的全球影響力暫時放松,任由此價淪為區域價格。此時,有人提出讓中國油價與WTI掛鉤,莫名其妙。事實上,對于中國油價來說,最重要的迪拜與布倫特原油。
        中國油價最終要走向自主定價,在國際定價市場占據一席之地。
        中國原油沒有定價權,要找到準確的定價標桿,布倫特與迪拜最為重要,拒絕美國、印尼等相關度低的市場價格。而在爭奪期貨定價權的過程時,要打開大門,歡迎誠信的、各方實體與金融市場人士。

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