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    1. 股市維穩不可畫上句號
      2012-11-20   作者:張煒  來源:中國經濟時報
       
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        上證指數19日盤中兩度跌破2000點大關,最低跌至 1995.72點,創近4年以來的新低。滬深兩市自從11月中旬以來再度探底,與部分投資者擔心股市維穩或將畫上句號有很大關系。
        有一種分析認為,股指在10月及11月上旬的企穩,緣于市場對政策維穩的利好預期。如今,維穩窗口期結束,一些資金選擇跑路為上。假如維穩力度在后市出現減弱,市場信心將面臨嚴峻考驗。這樣的預期容易導致場內資金出逃,也阻擋了場外資金入市的步伐。不少市場分析認為,擊穿2000點只是時間問題,2000點大關無險可守。值得注意的是,證監會此前澄清公募基金沒有發生極端減倉行為,但最新數據顯示情況不樂觀。據一項對11月15日倉位測算的數據顯示,可比主動股票基金、偏股混合型基金、配置混合型基金的加權平均倉位,相比前周分別下降2.02%、2.18%、2.50%。
        令投資者擔心的資金面利空還有兩個。其一,年末資金面偏緊,將很難支持反彈。近期A股徘徊于年內地量交易水平,11月7日以來的滬市日成交量均低于500億元。其二,解禁壓力來勢洶洶,產業資本套現離場抬頭。 10月份滬深兩市股改限售股份解禁8.58億股,被減持3.2億股,創下自今年6月以來的新高。隨著首批創業板大非年底不減持承諾的即將到期,解禁股帶來的“失血”壓力令人擔心。
        其實,管理層認定股市最近兩年來的大起大落是很不正常的現象,并認可藍籌股具備罕見投資價值,就應該繼續采取維穩措施。A股歷史上深陷熊市泥潭之時,以維穩作為主基調的階段并非沒有。出于維穩的需要,IPO曾經多次暫停過,也采取過下調印花稅、匯金增持等應急性救市措施。如今,股指跌至2000點附近,看似前幾年還有更低的指數位置,但從估值的角度來看,是必須維穩的關鍵時刻。當前股市維穩不可畫上句號,維穩力度應有增無減。從近期的市場呼聲來看,對政策維穩的期待較為強烈。證監會前主席周正慶在第八屆中國證券市場年會上表示,當前股市屬于非理性下跌,要采取各種法律的、市場的措施來穩定股市,中國股市理應保持慢牛行情。
        對股市長期走熊及跌跌不休不該聽之任之,投資者希望管理層采取更為積極的維穩措施。證監會主席郭樹清日前接受媒體采訪時表示,“對于股市的下跌,監管部門應該承擔一定的責任,但不是等于完全的責任和絕大部分的責任。 ”管理層究竟承擔怎樣的責任?一定的責任具體指什么?投資者或許有不同的理解。可在眼下,投資者對股指守住 2000點表現出信心不足,管理層應該承擔致力于維穩的重擔。在熊市的危急時刻出手維穩,理應屬于管理層“一定責任”的范疇,是當仁不讓的責任。
        當前經濟增速下滑趨勢初步得到遏制,企穩跡象明顯,但經濟基本面利好沒有反映到股指表現上。這表明困擾A股走熊的很多因素是非經濟基本面的,包括史上最嚴重的IPO堰塞湖如何疏導,大小非解禁的沖擊如何化解,如何打擊與約束上市公司圈錢等。在此情況下,維穩顯得更為必要。管理層致力于維穩,首先需要明確維穩的預期,通過多種方式向市場傳遞信心,消除維穩將畫上句號的市場顧慮。其次,采取緊急措施,如針對年末資金面緊張及市場信心極度低迷,延緩IPO重新登場的日期。同時考慮有關專家的建議,研究建立資本市場發展穩定基金,對股票市場適度調控。再次,對挫傷投資者信心的股市弊病治標更要治本,把深化改革與完善制度作為維穩的核心工作之一。
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