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    1. 商業銀行是否遭遇了次級債的2012?
      2012-11-20   作者:肖懷洋  來源:證券日報
       
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        年底兩個月,商業銀行似乎在上演著一出“末路狂奔”。
        粗略統計,今年前10個月,銀行間債券市場共發行13只商業銀行次級債,總額600億元。而今年最后兩個月將發行約1500億元的次級債券,其中不乏建行、中行這樣的巨頭。銀行正面對的是次級債的“2012”。
        明年1月1日起,《商業銀行資本管理辦法(試行)》將正式實施,新的資本管理辦法將根據國際統一規則,對銀行資本提出了更為嚴格的要求。根據此規定,目前銀行所發行的次級債條款將成為不合格的資本工具,不再被計入監管資本。這就意味著明年起,銀行再發行次級債便達不到充實資本金的目的。如此,各銀行趕著年底的末班車,爭相突擊發債就不足為奇了。
        我國商業銀行長期以來受資金本所困擾,這一難題也是現階段銀行繞不過的坎兒。在我國金融體系里,銀行占據無可撼動的地位,而信貸又是銀行最為倚重的業務。銀行為擴大規模、增加收入,就只能增加貸款規模。信貸增長越快,資本金消耗越多,銀行不得不補充資本金,發行次級債便成了現階段銀行的最優選擇。發債完成,資本充足率上去了,為支撐盈利,只能進一步的放貸。如此便造成了銀行再融資的怪圈。
        新規間接叫停了銀行大規模發行舊式次級債,也給商業銀行提出了一個新的課題,如何補充資本充足率?所謂資本充足率,就是指資本額與加權風險資產的比例。若要提升此比例,可從分子分母兩方面著手。
        首先是提高資本金。對于核心資本,現在的股市環境靠增加股本并不現實,那么利潤就成為補充核心資本最為可行的途徑。而對于附屬資本,因為舊式次級債不再被列入范圍,給銀行帶來的考驗更大。銀行必須加快探索融資工具的創新。
        在新規中,對于商業銀行一級資本和二級資本工具,有“必須含有減記或轉股的條款”的要求,意在增強資本吸減損失的屬性。其實,監管在約束的同時也是在指引,“減記”和“轉股”便是今后創新的方向。國際上常用的混合資本債和可轉債可能將取代過去的次級債。在工具創新中,應當注意的是避免增加股票市場的壓力,可適當探索在境外融資。
        其次是降低分母,也就是減少加權風險資產。我國商業銀行不斷攀升的加權風險資產,反映了間接融資的主導地位。減少銀行加權風險資產,也就是我國逐步實現金融脫媒的過程。在這一過程中,商業銀行也在逐步的走向混業經營。增加中間業務,減少對于利差收入的依賴,一直都是國內銀行倡導的。
        近期而言,也有一些手段來降低分母。國內有實力的銀行正在嘗試內部評級法,在這種評級法的測算下,資產質量較好銀行的資本充足率將有所提升。但需要注意的是,內部評級法根本目的是為了更好的抵御和管理風險,而不應成為提高充足率的手段。在這種評級法之下,銀行將更專注于提升資產水平。此外,信貸資產證券化也于今年重啟,這也是釋放加權風險資產的一種工具。銀行可以借助發行證券化產品,將信貸資產出售。不過當前出于謹慎監管的原則,仍然是小規模試點。今后一旦放開,對于提升資本充足率的意義是巨大的。
        比較而言,分子方面還僅僅是資本工具創新、拓展融資渠道的單一問題。而降低分母實質上是推動中資行的業務轉型,是更深層次的綜合要求。但無論是從分子還是分母入手,都應當看到,巴賽爾Ⅲ協議的資本監管面向的是全世界所有銀行,中資行的融資困境凸顯了與國際大行之間的差距。但愿這次“末路狂奔”式的發債將成為絕唱,中資行未來不應只在規模之類的硬實力,更應在軟實力上能夠與國際大行一較高下。
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