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    1. 為IPO質控從源頭抓起叫好
      2012-11-14   作者:桂衍民  來源:證券時報
       
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        企業進入上市輔導期就要接受質控,這是目前多個地方證監局正在做的事。筆者認為,非常值得為之叫好。
        在一些欠發達地區,企業首發(IPO)還是新鮮事物,在這種背景下,IPO帶來的示范效應非常強。筆者此前到某地市級出差時,曾聽到當地人說,某公司那么“破”竟然都能上市。或許這些人的議論中存在“眼紅”的成分,但必須要正視的是,該企業在當地人眼里不是家好企業。既然當地人認為如此“破”的企業都能上市,那么,比這些企業稍好一點的自然會躍躍欲試了。
        不過,示范效應有正反兩面,也可能給資本市場帶來積極影響。例如,某地一家最大企業沖刺IPO失敗,那在當地就會形成這樣的認識:上市門檻很高呀,如此優秀的企業都上不了。其他企業也會思考自己上市的成功概率,原計劃今年啟動上市工作的公司可能會考慮再緩一兩年。在此類心態影響下,就會無形中促使上市資源更加優化,并影響到當地其他企業的上市計劃,以及該企業所在的產業鏈上下游。
        從輔導期就開始進行嚴格監管,督導各中介機構歸位盡職、發行人內部規范治理、披露信息真實可靠,這也是給各中介機構頭頂懸上一把“達摩克利斯之劍”。縱觀資本市場的各類造假案例,幾乎都有相應的中介機構參與其中,這些肇事機構又無一不是為多收“五斗米”甘愿冒險。從輔導期就介入嚴格的監管,不僅可以規范發行人的行為,更能約束中介機構的行為,督促中介機構從輔導期開始就時刻牢記自己的職業道德和義務。
        值得注意的是,對擬上市企業資源質控的情況,還會間接影響到投資者對資本市場的信心。發行人質量如何,一般來說,當地居民還是比較了解的,一家“壞”的企業被運作上市,不僅會影響當地投資者對該發行人股票的投資信心,還會影響到這些投資者對整個資本市場的信心。
        一家公認的“好企業”成功上市,不僅會催發當地投資者對該公司的投資信心和對資本市場的投資信心,也會激發一大批潛在的投資者和資金進入資本市場。俗話說“好事不出門,壞事傳千里”,因此,要想維護資本市場的健康正面形象,負面的示范效應尤其需要警惕。
        而企業上市其實就是一個從非公眾公司到公眾公司再到上市公司的轉變過程,上市只是一個環節。企業最優先考慮的應是可持續發展問題,以及樹立公眾公司意識和為公眾服務的意識。只有如此,市場各方才能分享到企業成長壯大帶來的果實。所以說,企業不管有無成為公眾公司的計劃,但以公眾公司的要求,從源頭上進行質控都值得各方鼓勵和叫好。
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