10月份經濟數據陸續公布出臺,逐步顯示宏觀調控微調預調取得預期效果。其特點是,經濟下滑勢頭得到抑制,經濟增長率企穩軟著陸,經濟增長率實現原定7.5%GDP目標沒有問題,同時,物價指數也得到有效控制。CPI進入1時代,PPI大幅下跌后首次開始回升。這樣的經濟數據,無論從哪個角度看,都是比較理想的。反觀美國、歐洲、日本經濟,雖然經濟處在弱復蘇狀態,但債務危機、財政危機、高失業率不斷威脅。近期美國經濟和股市又受年底的“財政懸崖”威脅。這是指年底或明年初,美國即將失效和生效的法規措施導致財政“休克式”緊縮可能性。到時,如果美國兩院就如何削減財政赤字達不成妥協共識,美國就可能面臨財政支出突然較大幅度減少,沖擊美國經濟脆弱的負面前景,美國、歐洲經濟復蘇的基礎多么脆弱,財政狀況比起中國差很多。但是就在這樣的經濟環境下,美、歐及全世界股市都比中國更強勁。 中國經濟與股市反復波動的時間太長。有關部門原來還經常用經濟下滑來解釋股市下跌的原因,隨著經濟數據的企穩和周邊經濟更不好的數據,投資大眾已經越來越不相信是經濟下滑導致股價下跌。越來越多的共識是,中國股市制度出了問題。問題的實質在于,中國有幾百萬甚至千萬家企業,都想通過上市融資,圈錢得到的利益比起所付成本和貸款發債融資所付成本更合算,所以企業都想上市發股票。股票的供給是無限的,證監會掌握擴容速度,但不可能阻擋企業要求上市的愿望。與此相反,中國的貨幣供應量雖然是世界上最多的,但愿意把錢長期投入股市的人越來越少,股市中的錢是有限的,而且并不跟隨經濟增長、收入增加而增加。所以,經濟增長率再高,企業居民收入不管多少,大家情愿把錢買房、儲蓄、買理財產品,就是不愿意長期投入股市。這就是股市漲跌與經濟好壞基本無關聯的直接原因。 那么,社會各階層為什么不愿意把錢投入股市呢?為什么企業都愿意到股市來融資圈錢呢?這實際上是一個問題兩個方面。證監會的所有改革措施,如果不涉及這個根本問題,不解決企業單方面追求上市融資的利益和觀念問題,還在想方設法擴大股票市場規模,那么中國股市仍然在“死胡同”,將會受到社會各方面拋棄。誰都不愿意把有限的資金投入到無限的圈錢游戲中去。投資者作為傻子的年代確實已經過去,如果政府還需要發展這個市場,那就需要從根本上改變無限需求與有限供給的主要矛盾。
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