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    1. 上市公司發行價回購應常態化
      2012-11-08   作者:周科競  來源:北京商報
       
      【字號
        中國水電作為跌破發行價的藍籌股,大股東要按照不高于發行價格增持或者上市公司回購股份,是一件好事,但如果能夠常態化并擴展到更多的藍籌股公司,那將對A股投資價值提升有更大好處。
        本欄以為,大股東增持和上市公司回購對于維護上市公司股價意義重大,不僅從資金面給股價構成直接支撐,更重要的是給投資者帶來了投資信心,增持和回購的行為能夠讓投資者明白,上市公司已經認為股價低估,投資者不必再盲目割肉,大可以繼續持有,等待解套時機的來臨。
        遺憾的是,現在大股東增持和上市公司回購股票時,往往都有所保留,一般都是按照不高于多少的價格買入不超過多少的股票,這就給上市公司回購和大股東增持增加了很多隨意性,即使只買入100股,投資者也不能據此問責,比較有利于投資者的回購方式是限定價格的護盤。還以中國水電的回購方式為例,修改為:如果股價不能回到4.5元上方,那么上市公司或大股東將最少回購占總股本2%的股份。這樣投資者就能有個預期,上市公司也能給投資者一個更有力度的信心支持。
        還有一種更為宏偉的護盤,歷史上管理層曾要求券商死守大盤股申能股份8.18元防線,以阻止股市綿綿不斷地下跌,眾多機構投資者在8.18元掛巨單買入申能股份,成為當時的盛況。后來農行上市后2.58元的護盤大軍也采用類似的方法進行死守。這樣的方法雖然有些拙劣,但是卻非常強悍,對投資者的信心最有好處。
        不久前寶鋼股份的回購計劃也曾讓投資者眼前一亮,但是從9月21日正式開始回購起,到10月15日因為三季報窗口期暫;刭徶,近一個月的時間,寶鋼股份只動用了9.98億元進行回購,占資金上限50億元的不到20%,如果按照這個速度進行回購,那么50億元用光還需要近4個月的時間,如此回購力度,對股價的支撐效果要遜色很多。
        最理想的狀態,應該是上市公司對自己的發行價進行長期呵護,在招股說明書中就可以約定,如果上市公司股價低于發行價格,那么上市公司就會進行回購,以支撐股價。雖然全部上市公司都做出這樣的承諾不太現實,但如果先是藍籌股則問題不大,這也可以理解為上市公司給投資者提供的一項公司質量保證。
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