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    1. 熱錢鼓吹人民幣升值,不妨“將計就計”
      2012-11-05   作者:宏皓(金融學家)  來源:每日經濟新聞
       
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        人民幣再現加速升值步伐。11月1日,人民幣兌美元匯率開盤價再度觸及漲停位置,這已經是六天五度觸及漲停位置。頻繁發生的漲停,凸顯國際資本正在蠢蠢欲動以進入中國內地。囿于內地資本賬戶的管制,國際資本借道中國香港市場,曲線進入內地的意圖也越來越昭然若揭。最近一段時間,香港金管局更是不得不九度入市,維持港元的穩定,足以說明眼下國際資本豪賭人民幣繼續大幅升值野心的迫切。率先“屯兵”香港,之后再借助虛假貿易、地下錢莊等灰色渠道潛入內地。
        美國擺明了要大規模輸出資本,中國將受到巨大沖擊,而對美國則利大于弊。美國已經確定QE,所以,即便外國投資者國債購買欲望降低,美國也可以通過貨幣解決國債發行問題。同時,美國最多是經濟衰退,這恰恰為美元貶值提供了最佳借口。這樣,就算國際大宗商品價格不漲,人民幣的快速升值也會迅速消耗中國外匯儲備的購買力。這是明擺著的打劫。
        對于中國來說,人民幣升值強力壓制中國經濟,不僅使出口進一步惡化,迫使中國過去30多年積累起來的優質的出口加工產業受到嚴重打擊。同時,緊縮的貨幣政策必然對中國經濟內需構成嚴峻打壓。從而內外夾擊,徹底摧毀中國經濟。
        近些年來,出口是中國的支柱。由于人民幣還不能自由兌換,出口美國的商品只能用美元結算,加上定價權在美國手中,人民幣升值的顯著結果就是財富的流失。因此,目前人民幣升值對誰有利是顯而易見的,美國以匯率為武器,將中國財富移山大法般挪到了美國。
        需要注意的是,美國每一次危機最終都是靠向外轉嫁而度過的,一般先從匯率下手,逼升想轉嫁危機國家的貨幣匯率,然后以通縮來休養生息。如果任由人民幣如此幅度的升值,中國過去形成的優勢產業將被徹底毀掉。因此,我們必須保持清醒頭腦,如果美國意欲通過逼迫人民幣升值來轉嫁危機,我們必須學會利用人民幣升值,打他個措手不及。
        首先,房地產應該迅速降溫。對于天量流入中國的熱錢來說,投入房地產的最大原因,就是賭人民幣升值。欲挫敗他們的企圖,倒剪他們的羊毛之方法就是適度貶值人民幣,再加上房地產的迅速降溫,讓房地產泡沫破滅,可使他們的熱錢爛在中國。待企業加緊升級并擴大內需后,便可彌補熱錢撤出及出口因人民幣升值所造成的損失。
        其次,擴大人民幣匯率波動區間。此時擴大人民幣匯率波動區間甚是重要,因為如今1%的波幅限制,已經滿足不了市場真實需求。這樣做短期內可能會進一步刺激匯率上沖,但卻能夠讓匯率更真實地反映經濟現狀。實際上,進一步擴大人民幣匯率的波動幅度,也能夠減輕國際熱錢對人民幣升值的對賭動機。他們在豪賭升值的同時,自然亦會顧忌波幅擴大之后的成倍貶值損失。以市場機制化解熱錢投機,才是最有效的手段。
        當下而言,核心是讓銀行變成“調節器”。資本要是流入,我們讓資本市場大量消耗,推動新興產業快速發育。有朝一日資本外逃,可以啟動銀行為實體經濟注入血液。至于貨幣政策,必須依據國際大宗商品價格的高低進行調節――國際大宗商品價格越高,越是多投放貨幣,保持經濟的活躍,保持對國際資本的吸引力;相反,國際大宗商品價格越低,越是少放貨幣。這樣的方法可以在避免傷害實體經濟的前提下,對抗全球流動性泛濫。
        人民幣短期內的“連升”或“連跌”,均沒有必要過于恐慌。我們所需面對的是,盡快通過創新和改革,加速我國經濟增長結構和產業結構的轉型,從而相對降低我國經濟增長對出口經濟,以及出口經濟對低附加值產品的過度依賴。與此同時,在人民幣匯率彈性漸進加大之下,我們應盡快加大外匯市場的專業度和透明度,在強化外匯市場的監管功能之下,全面增強人民幣匯率波動的自我修復能力。
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