今年我國GDP同比增速持續下行且低位運行主要是內需不振造成的。其中，居民消費需求大幅下滑及企業加速去庫存是兩大主要原因。前三季度，最終消費拉動GDP同比增長4.2個百分點，比去年全年低達1個百分點。資本形成主要包括固定資產投資和庫存調整兩部分，庫存調整成為資本形成拉動GDP增長作用下降的關鍵因素。
我國季度GDP同比增速呈持續回落勢頭，從2011年一季度的9.7%持續回落到今年三季度的7.4%，如果考慮到2010年三季度、四季度和2011年一季度當季GDP同比增速分別為9.7%、9.5%和9.7%，2011年一季度僅是小幅回升，那么我國GDP季度同比增速更是從2009年四季度的12.2%持續回落到今年三季度的7.4%，持續回落時間已達11個季度。
今年我國GDP同比增速持續下行且低位運行主要是內需不振造成的。其中，居民消費需求大幅下滑及企業加速去庫存是兩大主要原因。前三季度，最終消費拉動GDP同比增長4.2個百分點，比去年全年低達1個百分點。資本形成主要包括固定資產投資和庫存調整兩部分，庫存調整成為資本形成拉動GDP增長作用下降的關鍵因素。
第二產業增速下滑則是經濟增長放緩的主要原因。分產業看，前三季度，第一產業增加值同比增長4.2%；第二產業增加值增長8.1%；第三產業增加值增長7.9%。與上半年相比，第一、二產業增速分別下跌0.1和0.2個百分點，第三產業回升0.2個百分點，走勢比上半年顯著改善。第二產業增速下滑仍是經濟增長放緩的主要原因。
從月度指標看，大多數主要指標都呈好轉跡象。從同比指標看，9月份，規模以上工業增加值增長了9.2%，比上個月增速回升了0.3個百分點；社會消費品零售總額名義同比增速和實際同比增速分別為14.2%和13.2%，分別比上個月回升了1個和1.1個百分點；全國固定資產投資（不含農戶）累計同比名義增長20.5%，累計同比增速比1-8月份提高了0.3個百分點；前三季度，新開工項目計劃總投資同比增長25.7%，比上半年加快2.5個百分點；出口增速是9.9%，同比增速比上月回升7.2個百分點；貨運量同比增長11.8%，回升達2.2個百分點。
從環比指標看，季節調整后，9月份規模以上工業增加值、固定資產投資、社會消費品零售額環比增速分別為0.79%、1.63%和1.46%，分別比上月提高0.08、0.29和0.1個百分點。另外，經濟預期指標開始趨向回暖。9月份，中國物流與采購聯合會PMI指數為49.8%，比8月份回升0.6個百分點；消費者信心指數為100.8%，比上個月回升1.4個百分點。
從季度指標看，季節調整后，2011年各季度及2012年一、二、三季度我國GDP環比增速分別為2.2%、2.5%、2.4%、1.7%、1.5%、2.0%和2.2%，今年二季度以來回升態勢顯著。
（1）服務業比重有所提升。前三季度，服務業增加值占GDP的比重是43.8%，比上半年提升0.1個百分點，比去年同期提升了1.2個百分點。
（2）工業內部結構開始分化。傳統產業增長速度回落幅度在加大，但新興產業增長速度在加快。前三季度，規模以上工業企業中高新技術產業的增加值增長速度是11.7%，比規模以上工業增加值的平均增速快了1.7個百分點。
（3）節能降耗成效顯著。前三季度單位GDP能耗下降3.4%，下降幅度比去年同期擴大了2.6個百分點。
（4）區域結構協調性在增強。無論是從實體經濟的發展增長速度，還是從國內生產總值的增長速度，還是從投資的增長速度，當前中西部地區都高于東部地區，東、中、西部地區的發展差距有所縮小。
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四季度GDP同比增速將出現回升，預計在7.8%左右 |
從三大需求看，四季度，消費、投資、凈出口對經濟增長的拉動作用將出現一定幅度回升。
首先，居民消費將較三季度出現好轉。從居民就業和收入狀況看，由于我國經濟結構和人口結構的變化，盡管今年經濟增速持續下行，但居民就業和收入狀況并未受到顯著沖擊，城鄉居民收入在繼續保持平穩較快增長。前三季度，城鎮居民人均可支配收入扣除物價以后實際增長9.8%，農村居民人均現金收入扣除物價以后實際增長速度是12.3%。持續穩定的收入增長有效地消除了不利預期，我國居民消費意愿出現好轉，對經濟增長的拉動力將有所提高。
其次，在穩增長政策推動下，投資增速有望進一步加快。今年以來，由于經濟增速放緩，中央與地方政府相繼出臺了一系列穩增長措施。其中，加快基礎設施投資成為穩增長的主要抓手。隨著前期批復項目的陸續開工，基礎設施投資增速有望進一步加快，進而帶動固定資產投資增速回升。
第三，企業去庫存力度將有所減弱。由于產能過剩，需求下降，導致企業庫存高企。去年底以來，企業面臨持續的去庫存壓力，這也是導致中國經濟回落的因素之一。從9月份數據來看，短期去庫存程度已經有所減弱。9月份，PMI中的原材料庫存指數為47%，比8月份上升1.9個百分點。這與9月份原材料價格與購進價格指數環比上漲是一致的。
從歷史數據來看，原材料庫存指數略微領先產成品庫存指數。隨著原材料去庫存的減弱，預計產成品庫存也將下降，這有利于經濟增長動能的恢復。另外，從行業庫存來看，煤炭、鋼鐵庫存水平近幾個月持續回落。
第四，出口有望平穩增長。三季度以來，主要發達國家相繼展開新一輪寬松政策，國際經濟形勢漸趨穩定。從國內來看，隨著今年以來出臺的一系列“穩外需”政策措施的逐步落實，出口有望平穩溫和增長。此外，出口的部分先行指標開始趨向回暖。9月份，加工貿易進口同比增長幅度也比上個月快了6.7個百分點。9月PMI分項指數中的新出口訂單指數為48.8%，比8月份上升2.2個百分點，反彈幅度高于歷史同期均值。
第五，社會資金供給支持力度在加大。9月份，M2同比增長14.8%，比6月末提高1.2個百分點，貨幣供應增速明顯加快。從社會融資規模來看，前三季度，社會融資規模快速增長。今年前三個季度，社會融資規模為11.73萬億，比上年同期多1.92萬億元。其中企業債券融資比去年同期增加7186億元，企業通過債券融資的規模今年大幅增加。今后，無論是間接融資還是直接融資，對經濟的支持力度還會繼續加大。
綜合來看，預計四季度GDP同比增速將回升至7.8%左右。