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    1. 浙江世寶“虧本”發行說明什么
      2012-10-26   作者:赤擇遠  來源:證券日報
       
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        繼洛陽鉬業后,浙江世寶再度縮水IPO:擬以2.58元/股發行1500萬股A股,募資額3870萬。由于發行價低,甚至有“虧本發行”的說法。根據公司公告,機構認購非常踴躍,認購倍數高達730.67倍,為近幾年新股發行機構認購倍數最高。
        浙江世寶此次發行的情況與此前的洛陽鉬業十分相似,也是參考港股定價。最終是發行價與發行規模雙降,融資大大縮水。應該說,這兩只新股的發行案例,都在一定程度上顯示出新股“三高”發行情況已經得到極大遏制,這種發行價與發行量“雙降”,有利于增強投資者信心。
        一直以來,新股IPO高價發行、高市盈率和超高募集資金的 “三高現象”,一直是監管層整治的重點領域。不過,隨著4月1日IPO新政實施之后,新股IPO進入了一個全新時代,“三高”問題得到了有效緩解,不僅高價新股難覓蹤跡,大批新股估值甚至還低于行業平均水平,未足募的情況也是頻頻發生。
        此次浙江世寶的發行價是2.58元,發行市盈率為7.17倍,低于公司所在的汽車制造業10.57倍的平均滾動市盈率。同時,浙江世寶H股10月22日的收盤價折算人民幣為2.04元,A股2.58元的發行價雖然略高于H股,但已經是中小板最低發行價了。而經協商本次發行數量縮減為1500萬股,這樣,本次募集資金只有3870萬元,不到原計劃的十分之一。
        低價發行贏得了投資者的好感,同樣也會給市場帶來新的面貌。雖然此次浙江世寶,包括此前的洛陽鉬業的發行,有不少人批評這或為市場埋下隱患,但筆者認為,有批評固然是好事,畢竟,任何事情都不可能十全十美,有問題,能及時發現,并及時提出改進的措施,有助于資本市場的發展。
        在目前的市場環境下,像浙江世寶這樣的低價發行,筆者認為有幾點值得思考。
        其一,有利于樹立投資者的信心。不管在任何情況下,做任何事情,只有豪言壯語,沒有信心都將成為空談。我們看到,這方面,管理層長期以來都非常重視,并推出多項舉措,如鼓勵上市公司分紅、鼓勵大股東回購公司股票、嚴查市場違法違規行為等,應該說,這一系列的舉措,對樹立投資者信心起到了良好的作用。而樹立投資者信心不僅有利于市場發展,有利于保護投資者自身的權益,也有利于增強我國經濟發展信心。
        其二,給下一步的新股發行帶來啟示。新股發行市場化,監管層一直朝著這個方向在推進。因為這是市場的長遠發展趨勢。但是,目前不少人對市場化發行提出質疑。這是在所難免的,因為,有太多的因素制約。不過,有業內人士提出,在真正探討出適合A股市場的市場化發行辦法之前,最為有利的做法就是恪守一個原則,盡量堅持低價發行,盡一切可能避免新股發行出現“三高”。只要能排除一切困難把新股低價發行落實到實處,對市場的健康發展和保護投資者利益就大有裨益。
        總之,對于低價發行,我們還是應該要理性看待,雖然在這一過程中可能還是會有一些問題暴露出來。但是,有一點值得肯定,就是降低發行價格有助于提高長期資金入市,有利于市場的長遠發展。
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