熱錢滾滾，來勢兇猛，拍打維多利亞港。出于無奈，香港金融管理局出手堵潮，5天內(nèi)4次出手穩(wěn)定港元匯價，累計買入18.5億美元，即沽售144億港元。與此同時，港股已經(jīng)十連漲，創(chuàng)下年內(nèi)新高，樓市更是漲瘋了，創(chuàng)下十年來新高。
　　熱錢涌入香港股市會傳導給內(nèi)地進而流向A股嗎？由于人民幣資本項目暫時還不能自由兌換，這無疑是設置了一道天然屏障。但俗話說：水往低處流，只要目前內(nèi)地資本市場還處在凹地區(qū)域，熱錢就會無孔不入地流向A股。
　　首先，人民幣緣何升值加快？原因在于歐美國家集體實施的新一輪量化寬松政策。歐元區(qū)、美國、日本、英國均出臺了新一輪QE。這些政策緩解了短期內(nèi)歐債危機進一步惡化的風險，有助于降低全球金融市場上的投資者避險情緒，從而驅動大量資本從美國市場流出，重新回流至以新興市場國家為代表的市場。
　　其次，面對人民幣加速升值，央行不會袖手旁觀。因為人民幣升值過快，勢必影響剛剛有起色的出口。如果要剎住人民幣升值這輛快車，中國央行勢必要積極應對放寬貨幣，這從央行近期逆回購加大就不難看出，央行在密切關注熱錢對香港的沖擊。
　　現(xiàn)在比較矛盾的是，一旦貨幣放松，針對房地產(chǎn)行業(yè)的宏觀調(diào)控將會隨之松綁，房地產(chǎn)價格將出現(xiàn)反彈。而股市只有在經(jīng)過長時間痛苦調(diào)整后，市場投資價值才凸現(xiàn)。貨幣政策可能向股市傾斜。近期，國外和對沖基金不約而同唱好中國股市。
　　再次，A股是否還處在價值凹地？隨著A股的連續(xù)下跌，A股目前的估值已降低到歷史最低水平，相比國際上的主要市場，具備長期投資價值。從市盈率的角度看，9月上證指數(shù)的平均市盈率僅有10.94倍，創(chuàng)出又一個低點；縱觀A股歷史上，僅2005年12月和2008年10月兩個熊市的底部接近過如此低的市盈率水平，這兩個時期的滬市市盈率分別為17.82倍和14.14倍。從市凈率的角度看，當前上證指數(shù)的平均市凈率僅有1.64倍，甚至已經(jīng)有60多只個股跌破了凈值。對比歷史上的低點，2005年12月為1.74倍，2008年10月為2.13倍。目前的市盈率和市凈率紛紛跌破歷史低點，A股股票已經(jīng)處于相當便宜的時期。如果現(xiàn)在分批買入優(yōu)質(zhì)股票并持有，也許會收到豐厚的回報。因為熱錢一旦回流到境內(nèi)，將會改善境內(nèi)市場流動性，這為A股未來回升增加了做多力量的籌碼。人民幣大幅升值會使得部分個股受益，如房地產(chǎn)及商業(yè)地產(chǎn)業(yè)、機場、港口、鐵路等基礎設施或具有相對壟斷性非貿(mào)易不動產(chǎn)行業(yè)，以及航空板塊、進口國外大型電力設備或電信基礎設備的個別電力、電信運營板塊。因而這些超低價藍籌價值被嚴重低估的板塊，值得投資者提前潛伏。