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    1. 外匯占款激增帶來積極信號
      2012-10-23   作者:余豐慧(財經評論員)  來源:京華時報
       
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        余豐慧

        繼今年7、8月連續兩月負增長后,9月外匯占款首次恢復正增長。央行最新的數據顯示,截至2012年9月外匯占款新增1306.79億元,這是年內僅次于1月份1409億元的增長規模新高。外匯占款激增為未來經濟走勢帶來了積極信號。
        9月份外匯占款新增創出今年次高,加大了市場流動注入,改善了流動性偏緊的狀況,緩解了實體企業生產資金緊缺的問題。央行數據顯示,9月末,廣義貨幣(M2)余額同比增長14.8%,分別比上月末和上年末高1.3個和1.2個百分點,高于市場預期的均值13.8%,與外匯占款增加不無關系。這種流動充裕局面對于正在觸底回升的經濟帶來了積極支撐。
        更加欣喜的是,9月份新增的外匯占款中,國際短期資本(熱錢)幾乎沒有。因為,國際短期資本和外商直接投資資金呈現流出趨勢,可以看出,9月的外匯占款都來自出口貿易的創匯資金。同時,這次外匯占款較大幅度增長與我國過去流動性泛濫時期大不一樣。這次是在經濟下滑態勢下,外匯占款出現較大幅度增長,對經濟復蘇是及時雨而非洪水猛獸。
        此外,外匯占款激增也緩解了貨幣政策工具的兩難選擇局面。雖然9月份CPI增速為1.9%,但國際國內形勢決定通脹反彈的可能性仍然很大。貨幣政策在促經濟和穩物價兩者之間左右為難:抑制經濟持續下滑需要充足流動性來支撐,對降息降準呼聲較高;而同時人們又擔憂降息降準會助推物價反彈,釀造新的通脹。而9月份外匯占款較快增長,讓市場流動大幅增加,降息降準也就顯得不那么迫切了。央行可以繼續采取逆回購等公開市場操作手段,來保持和調節市場流動性。
        總之,外匯占款大增是我國出口這駕馬車得到改善的反映,9月份我國出口1863.5億美元,增長9.9%,單月出口規模創歷史新高,反映出我國經濟觸底回升指日可待。同時,流動性的充裕也讓宏觀調控工具在穩增長和控物價的兩難選擇中得到解困。

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