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    1. 經濟回暖的三駕馬車存隱憂
      2012-10-22   作者:國際金融報社論  來源:國際金融報
       
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        “在為中國經濟‘觸底反彈’高興之余,也要看到,我國經濟快速增長的根基還不牢固,影響經濟增長的不確定性因素尚多。特別是帶動經濟增長的投資、消費、出口的‘三駕馬車’,目前都還面臨許多問題與隱憂。”
        日前,國家統計局公布的數據顯示,前三季度國內生產總值353480億元,按可比價格計算,同比增長7.7%。其中,第三季度GDP增長7.4%,創下14個季度以來的新低。今年以來,我國GDP連續三個季度下滑,并且是連續7個季度回落。
        面對不斷下滑并不斷創新低的經濟數據,許多業內外人士發出了樂觀的聲音:中國經濟將觸底反彈。理由是,隨著國內外消費旺季的來臨,節假日經濟的刺激作用將顯示,我國經濟所面臨的下滑局勢將得到遏制。
        在國家統計局發布經濟數據之前,國務院總理溫家寶就表示,中國經濟增速趨于穩定并繼續出現積極變化,有信心通過努力全面實現今年經濟目標。溫總理的表態無疑給予了經濟界諸多信心,不少專業機構和專業人士紛紛表示,中國經濟有望在今年實現7.8%以上的增長目標。
        以上分析不無道理。不過,在為中國經濟“觸底反彈”高興之余,也要看到,我國經濟快速增長的根基還不牢固,影響經濟增長的不確定性因素尚多。特別是帶動經濟增長的投資、消費、出口的“三駕馬車”,目前都還面臨許多問題與隱憂。
        從“三駕馬車”拉動國內經濟的結構分析,前三季度,消費對GDP的貢獻率是55%,在7.7%的增長率中拉動了4.2個百分點。資本投資的貢獻率是50.5%,拉動GDP增長3.9個百分點。凈出口對GDP的貢獻率是-5.5%,下拉GDP負增長0.4個百分點。
        從上述數據可以看出,對我國目前經濟增長最大的負面影響出在對外貿易上。目前,我國的對外依存度超過0.25,也就是說,中國龐大的國民經濟中有1/4以上跟出口緊密相關,現在由于歐債危機難解,美國經濟依然不景氣,世界經濟衰退的跡象十分明顯,今年,甚至明年,中國對外出口的前景恐怕難樂觀。而在出口結構上,中國受阻最大的依然是紡織、服裝、箱包等勞動密集型傳統產品,這將繼續制約著我國迅速擺脫外貿形勢困境。
        內需不足同樣是個大問題。雖然剛剛過去的國慶黃金周打造出“有史以來”消費最好的黃金周,切實拉動了不少地方的內需,但這也只不過是“曇花一現”,由于節假日的“過度”消費,10月份的其他時段消費能力,注定將大幅下滑。除了這個消費亮點,我們更擔憂地是,前三季度,消費對GDP的貢獻率是55%,在歐美一些發達國家,消費拉動率能達到70%的水平,這意味著,我們的內需拉動還嚴重不足,依然是外甥打燈籠——照舅(照舊)。
        由于通貨膨脹、房價上漲過快、工資多年不漲等因素,我國居民的消費能力始終難以快速提升。今年以來,眾多服裝企業紛紛曝出高庫存問題,就是消費不力的明顯證據。而日前有報告稱,由于訂單下滑,長三角小微企業,七成吃不飽,面臨生存危機。
        也許投資拉動是前三季度經濟能夠保持穩定的“最大亮點”——資本投資的貢獻率是50.5%,拉動GDP增長3.9個百分點。中國經濟“投資驅動型增長”特征在危機之時,顯得更加突出。有未經求證的數據稱,今年以來,我國地方規劃的投資,超過十萬億元。顯然,為了改變經濟持續低迷的現狀,許多地方政府動足了腦筋,紛紛推出了大規模經濟刺激計劃,總數量相加,或達數十萬億元規模之巨。這是可怕的數據,一般發達國家這一比重也不會超過30%,投資占比GDP過高,反映了投資效益低下,固定資產投資總額中的相當部分轉化為成本,說明投資的危險性正在疊加,一旦失控,或難收場。
        除了上述隱憂,中國經濟還面臨后果最嚴重的定時炸彈——房地產泡沫。雖然日前有統計稱,我國的房價得到了初步控制,但事實上,有不少地方政府卻因為財政壓力,試圖放松購房政策,這無疑將再度刺激房價的上漲。土地財政思維不變,總有一天,房地產泡沫將破滅,中國經濟也將因此遭受更大打擊,到那時,經濟回暖的步伐將更加漫長。
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