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    1. 滬深300指數覆蓋的股票T+0回轉交易
      2012-10-18   作者:遠山(中小股東權益保障研究中心常務理事)  來源:證券日報
       
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        資本市場的健康發展,不僅依靠高質量的上市公司,更依賴于投資者的信心。我國資本市場經過20余年的不懈努力,不斷完善交易制度,在維護各方投資者積極參與正常的交易,提升投資者的信心,給予上市公司正能量等各方面,都取得了矚目的成績。
        但近幾年來,我國股市重心不斷下移,成交量減少。無成交量的配合,做多資金不敢輕舉妄動。無增量資金入場,A股走出目前的低迷狀態難度較大。若此時恢復對滬深300指數覆蓋的股票實施T+0回轉交易,則能將市場的資金有效地引導到藍籌股上來,這也正符合證監會郭樹清主席倡導的價值投資的理念。
        滬深300指數的股票都是具有價值投資的藍籌股,其市值占滬深兩市總市值的80%左右。如此大的權重,除非國家隊出手,其它非主流資金是撼不動的,對其過度投機的可能性極小,所以僅對滬深300指數覆蓋的股票實施T+0回轉交易,給中國股市帶來的將是“適度的價值回歸”而不是“過度投機”!
        若僅對滬深300指數覆蓋的股票實施T+0回轉交易可以給市場帶來以下好處:
        其一,對滬深300指數覆蓋的股票實施T+0回轉交易,使得股指期貨與滬深300指數覆蓋的股票在操作上可以同步。這有利于社保基金、券商自有資金和理財資金、公募和私募基金以及QFII等機構的套保。
        其二,對滬深300指數覆蓋的股票實施T+0回轉交易,有利于轉融通推出后降低投資者融資、融券的風險。
        其三,對散戶及一般投資者而言,他們的資金少、信息不對稱。他們與大機構相比,唯一優勢就是“船小好調頭”。對滬深300指數覆蓋的股票實施T+0回轉交易后,買入藍籌股的散戶只要發現大盤下跌或操作失誤可立即止損,將損失降到最低的同時,還可以在當天再次擇機入場。對于買入藍籌股并盈利的散戶,也可利用T+0交易規則當天將部分股票止盈,以有效規避隔夜外盤及政策面帶來的風險。
        其四,對滬深300指數覆蓋的股票實施T+0回轉交易,給做多資金提供了當日平倉的選擇,這就降低了隔夜持倉的風險。這樣一來,多頭便敢于投入更多的資金入場。如此以來,A股市場便在無杠桿的條件下憑空多出成倍的做多資金,市場做多的意愿將大大增強,這是大盤走牛的基礎之一。
        其五,對滬深300指數覆蓋的股票實施T+0回轉交易,對股價還有自我修復的功能,在某種程度上還能起到抑制過度投機的作用。
        其六,只有在市場充分活躍后,投資者才會認可IPO和再融資。這樣,股市的融資功能才能正常發揮作用。才能提高我國資本市場的直接融資比例。
        其七,對滬深300指數覆蓋的股票實施T+0回轉交易后,交易將活躍。交易活躍必定導致交易稅收入的增加,這對政府是件好事,對交易者而言也是福音。由于交易稅收入的增加,將使得相關部門在進一步降低交易印花稅的問題上更加容易達成一致,調降交易印花稅的空間便能打開。
        綜上所述,對滬深300指數覆蓋的股票實施T+0回轉交易,既可以很好地吸引場外資金、活躍市場、降低投資人風險、增加稅收,又不至于造成市場過度投機,是一種市場各方均能接受的交易方式。

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