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    1. 全球股市高漲是貨幣強心針的短期效應
      2012-10-18   作者:葉檀  來源:每日經濟新聞
       
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        葉檀

        除中國外,全球股票市場形勢大好,加之美國經濟數據強勁,似乎預示著全球經濟開始好轉。
        但這是假象。
        10月17日,摩根斯坦利編制的MSCI亞太指數,除日本外亞太股指跳漲1.0%至五個半月新高,繼前一交易日收漲0.8%后再次上升。澳大利亞S&P/ASX200指數上漲0.9%至15個月新高。日經225指數上漲1.3%至一周高位,因投資者在該股指跌至兩個半月低位之際抄底,且日元走勢疲軟支撐著出口商。更強勁的是美國,標普500指數從2009年3月666.79的低位翻番,2012年10月16日收于1454.92點。道瓊斯指數奮起直追,從2009年3月的6440點上升到今年10月16日的13551.78點,離2007年10月14279點的高位還有一線之隔。投資者會很快看到新牛市的到來嗎?
        投資者被三重利好吸引,貨幣緊縮的擔憂不再。投資者相信,美聯儲與歐央行會不斷發放貨幣,并在最后關頭拯救所有的高負債經濟體。由于蘋果等新經濟的好轉,加上強生和其他經濟寒暑表企業獲利強勁,市場對未來企業贏利前景抱有充分的信心。美國宏觀經濟數據持續回暖,尤其是房地產市場回暖,使美國投資者憧憬回到2008年之前。
        但是,美國股市與房地產上升并不能成為全球經濟好轉的佐證,亞太與歐洲經濟體無法同獲其利。
        美國是后金融危機時代的資金流入地,也是人口增長較快的地區。摩根大通預計,僅僅為了滿足新增人口的需求,美國就需要在2017年之前新增600萬套住房。
        另據全美房地產經紀人協會(NAR)的數據,2010年外國人共在美國購買了價值820億美元的房產,比2009年的660億美元有了大幅提升。從2011年3月到2012年3月,外國人共投入825億美元購買美國房產,比前一年度同期增長24%。
        不僅如此,為開發尋求安全島,國際資金繼續流入美國。美國財政部公布,美國8月資金凈流入914億美元;7月數字則從凈流入737億美元向上修訂為凈流入740億美元。美國9月零售銷售以來上市1.1%,遠超預期升幅0.8%;剔除汽車的核心零售銷售月率上升1.1%,超出預期升幅的0.6%。
        挪威與德國的房地產價格上升,是南歐移民與資金流入的結果。歐元區的經濟并不會因此出現根本性改善,美國的貨幣寬松、消費上升、就業回暖只是美國寬貨幣、吸納資金的局部紅利,無法拯救其他衰退型經濟體。
        全球產業鏈仍處于低迷狀態,德國、日本與中國的進出口數據足以證明目前的全球制造業處于低谷。美國的制造業與工業指數是花團錦簇數據中的黯淡一筆:10月紐約聯儲制造業指數從上月的-10.41回升至-6.16,仍處于萎縮狀態,不及市場預期的-5.0。費九牛二虎之力,美國工業與制造業略有上升,9月工業產出月率上升0.4%,預期上升0.2%,8月工業產出降幅自1.2%修正為1.4%。當月制造業產出月率上升0.2%,礦業產出上升0.9%,基建設施產出上升1.5%。為了推進再制造業過程,美國會不惜代價維持貨幣平穩,剔除與美國競爭的其他經濟體的制造業競爭之刺。
        看看美元與歐元的月K線圖,如此不堪的歐元居然保持著完美的一年左右上升、下挫的行情,如同平緩的山谷,與美元之間的關系保持著“和平共處”。再看看大宗商品,鐵礦石如此不堪,澳元居然還能維持較為堅挺的走勢——所有這一切,都是為了美國經濟平穩的發展環境。
        無論是QE3,還是貿易戰,抑或平穩的貨幣,都是重商主義在當下的新版,是全球資金、人力、技術、市場爭奪戰的重要組成部分。看到股市在寬貨幣的刺激下上升,就以為新經濟時代到來,牛市正在醞釀,太樂觀了。
        根本的改革仍未啟動,不管是國際,還是國內。

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