中國股市與房市出現了明顯的背離,這里有實證可考。一朋友2008年5000點果斷止盈賣出全部股票,然后買了兩套房,一套在深圳,一套在長沙,現在兩套房子都漲一倍。按照當時股市點位計算,房價從5000點漲到了1萬點,而股票卻從5000點跌到了2000點。這就是中國資產價格在過去5年的巨大變遷。 筆者認為,現在的時點,應該是買股票比買房子更好。 盡管目前股市的泡沫未必完全擠干凈了,但關鍵的問題是,目前股市相比房市的泡沫而言,風險遠遠小了很多。盡管股市里面高價股仍然不少,但大市值藍籌股的價格相比5000點而言,已經打了特價,2折-3折的股票批量大甩賣。當然,便宜不一定是好貨,但市場整體便宜的估值意味著,相對5000點而言,市場的系統性風險已大幅下降。未來股市上漲的可能遠遠大于下跌。盡管空頭思維主導目前的市場,但這并不意味著未來5年A股不存在大幅上漲的系統性機會。 筆者認為,未來5年股市上漲的機會遠遠大于房價上漲的機會。從供求關系而言,房子的供給并非永遠稀缺,而股票的供給未必永遠會無限。尤其是目前主板的上市公司快速擴容的壓力已經大大減輕,市場發行速度明顯下降,甚至可能出現一兩個月難得一見新股發行,市場以腳投票的方式很容易自動調節市場供求。盡管隨著多層次市場建設的加快,部分市場資金會分流至各個層面的市場,但稀缺性的藍籌股依然是市場的常青樹。因此,未來的A股市場即使不會出現系統性的牛市,也不會長期低估藍籌股的優秀品質,更不會淪為三流股票云集的“菜市場”。 退一步說,如果市場估值能夠持續下滑,那么對股市的投資者而言,尤其是真正的投資者而言,都是越跌越買的機會。但對市場投機者而言,也許現在是賣股票的時候,尤其是趨勢下行的時候,市場集體行為都表現得很謹慎。 展望未來3個月,我們的判斷更為樂觀。政策層面的支撐形成的疊加效應正在發酵,而市場利率高位運行的格局為未來貨幣政策進一步發力留下空間,加之未來房產稅推出之后對房市的壓力更大,因此,目前在大類資產配置上,買藍籌股的勝率比投資房產的勝率更高。 現在關鍵的問題是,市場永遠喜歡強者恒強的東西,尤其是羊群效應的推動下,房地產的財富效應仍在持續發酵,盡管價格昂貴,但買房的剛性需求在盲從與沖動的推動下仍十分旺盛。這就是市場非理性的因素,試問當下理性的投資者又有幾個呢? 如果人人都能克服自身的貪婪和恐懼,又能做一個理性的投資者,那么,人人都可能成為股神。但事實上正好相反,房價不可能永遠上漲,股價不可能永遠下跌。今天股市的2000點就可能成為未來房市的1萬點,這里需要的僅僅是時間。
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