有媒體報道,新一輪的發行改革最快將于10月底推出,目標是從審批制向注冊制過渡,并進行試點。本欄認為,如果屬實,這可能將是A股市場的災難。 有保薦機構推薦,有發審委把關,上市公司質量還頻頻出現問題,假如沒有了發審委的核準,誰想上市注冊一下就能上市,那么上市公司質量將難以保證,A股市場將出現信任危機。 現在的新股發行制度改革,總想解決全部的問題,一步到位把A股市場建設為完美的股市,其中努力實行新股發行注冊制,便是管理層追求完美的一個表現。但本欄認為,短期內A股市場尚不具備實行注冊制的條件,這一進程或許還應等待很多年。 有很多人抨擊高考,說高考有這樣或者那樣的弊端,鼓勵孩子追求高分,輕視素質教育,但現在的國情,高考又是惟一一個公平的大學錄取學生方式。發審委的審核也一樣,或許發審委審核存在著太多的瑕疵,也出現了綠大地這樣的漏網之魚,但假如真的取消了發審委的核準,那么大量垃圾企業將化裝登陸A股,屆時投資者的損失將會更加嚴重。核準制雖然也有缺點,但卻是目前惟一一種能夠保護中小投資者利益的新股發行方式,盲目改為注冊制,A股將會更加糟糕。 假如未來A股有很多沒有經過審核的公司上市,他們報表亮麗,股價自然也會定位較高,但過幾年之后,化裝退去,投資者發現原來這家公司底子很差,只是包裝的很美而已。根據最新的上市公司退市制度,這家公司還沒辦法重組,投資者只能看著股票退市,這個損失將會在諸多上市公司中蔓延,最后形成投資者不相信上市公司的慘劇。 事實上,現在已經有很多投資者不相信上市公司業績了,大家寧可相信業績是假的,也不敢認為業績是真實的,因為冤枉了上市公司,頂多就是踏空一段行情;但如果錯信了壞人,投資者很可能會面臨萬劫不復,兩者相比,還是謹慎點好。 現在股市最缺乏的是資金,其次就是信任,沒有信任,投資者根本不愿意長期持有股票,不愿意進行價值投資。所以,新股發行注冊制應該緩行,只有當上市公司誠信建設達到一定水平之后,投資者可以放心把錢交給上市公司高管經營,愿意把股票作為財富的最終形式時,才是注冊制可以實行的時機。
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