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    1. ETF凈贖回不能說明看壞后市
      2012-09-26   作者:周科競  來源:北京商報
       
      【字號
        據媒體報道,近期ETF基金出現了凈贖回的現象,一般來說,中小散戶如果持有ETF基金,在看淡后市時只能進行賣出ETF基金的操作,ETF基金的申購和贖回,只有大資金才能進行,故一旦出現ETF的凈贖回,很可能是機構資金進行,其中有可能是自身看壞市場,也有可能是平倉套利盤所致。
        現在股市資金面并不寬裕,投資者對于股市的理解仍然有很大分歧,假如前期參與股指期貨套利的資金在其他領域需要資金支持,那么他最有可能進行的操作就是平倉股指期貨空單,同時贖回ETF基金,這與近期股指期貨持倉量持續下降也出現了不謀而合,昨日股指期貨4個合約總持倉量僅8.3萬手,較前期近10萬手出現大幅減少,故套利資金平倉,可能是ETF基金被贖回的一個重要原因。
        導致套利資金平倉的原因,和即將到來的長假也有一定的關系,因為臨近長假,國內三大期貨交易所都會提高保證金率,這就給期貨投資者帶來了更大的資金壓力,于是投資者的平倉行為也會大幅增加,有些愿意持倉過節的投資者,會選擇平倉股指期貨以應對提高保證金的壓力,這也是ETF基金遭到贖回的一個可能原因。
        當然,也有可能是機構投資者看壞后市,故而平倉ETF基金。當前股市雖然在2000點獲得一定程度的支撐,管理層也不斷推出利好政策維護股市穩定。但投資者并未因此認定股市已經走出頹勢,相反還有很多機構認為股市只有成功跌破2000點大關,才能真正構筑底部,故在2000點之上,有機構資金贖回ETF基金也并不奇怪。
        對于機構投資者的操盤行為,投資者也不用過于介懷,大師說過,有三種情況可能導致投資者賣出股票,一是認為股價未來將會下跌;二是找到了能夠提供更高利潤的投資品種;三是其他地方需要資金,不得已賣出股票。
        本欄認為,現在的股市資金面情況,最有可能是機構資金需要錢開展其他業務,如應對到期債務、發放員工過節費用、購買原材料等支出,看空股市的可能性極低。這倒不是說股市未來值得看好,只是如果看空股市早就該看空了,并不需要等到現在。
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