<tt id="m0uk4"></tt>
  • 
    
    1. A股“跌跌不休”源于回報低
      2012-09-26   作者:林采宜  來源:經濟參考報
       
      【字號
        世界主要股市中,中國股市的下跌幅度無論與歐美等成熟資本市場,還是與其余金磚三國市場相比,都是最大的。要解釋中國股市的下跌,應該深入認識到中國股市的兩個晴雨表的功能,即:作為中國實體經濟的晴雨表和作為資本市場體制的晴雨表。
        在實體經濟方面,中國實體經濟目前確實面臨幾個重要的挑戰:1、歐美經濟危機、勞動力成本上升、加上人民幣升值,三大因素導致出口型企業國際競爭力下滑、貿易順差收窄;2、2008年四萬億在短期內穩住了增長,但也透支了中國政府中長期的財政干預能力,土地財政收入的下降進一步加劇了收支矛盾,投資拉動型的增長模式不可持續;3、消費不旺是個老問題,深層次原因在于收入分配體制和社會保障體制的不夠健全,居民可支配收入過低將在相當長的一段時間內仍然將制約內需的釋放。
        綜上所述,股市下跌其實隱含了市場對中國經濟硬著陸風險的量度,以及經濟結構在未來能否成功轉型的擔心。
        在資本市場體制方面,2006年啟動的股權分置改革和新股定價制度改革(IPO詢價制度)在一定程度上保護了投資者利益,這是上一輪牛市的制度改革因素。但遺憾的是,自那以后,其他的制度性改革沒有持續進行,在證券市場功能定位上仍過于強調融資功能,而對投資者回報的關注不足,上市公司信息披露監管仍不到位、發行機制沒有徹底市場化,退市機制名存實亡等各種因素影響到了投資者的入市信心,最終發展成為目前股民“用腳投票”的消極局面。
        今年以來證監會改革政策不斷出臺,但市場為何未見上漲?第一,實體經濟還未看到明確的復蘇信號;畢竟上市公司業績的增長預期是股市上漲的基礎。
        第二,證監會今年以來減少投資者交易成本的措施連續出臺,轉融通等增加市場做多動力的政策也在推進,但涉及新股上市審批制度等制度性的改革措施仍然在期待當中。市場一些深層次的矛盾尚未真正得到解決,例如投資者與融資者的利益協調問題,一級市場與二級市場的不平衡發展局面仍然沒有得到根本性的解決;退市制度仍然面臨上市公司所在地方政府的非市場化干預,資源優化配置的市場化進程仍然受到不同程度的行政干預。
        此外,證券市場改革的成效并不必然表現為股市的上漲,投資者對實體經濟的預期、上市公司業績能力都將對股市的漲跌起到重要的影響。
        可見,中國股市持續疲軟的根源還是在于股市回報低。盡管從市盈率和市凈率的角度來看,中國股市目前與全球主要股市的差別已經不大,投資者從股票投資上得到的回報仍相當有限:一方面A股的股息回報率相比定期儲蓄、國債或者大部分銀行理財產品都要低;另一方面中國A股市場也很少像蘋果、谷歌這樣持續高成長的企業。因此,即使對于那些以長期資本增值為目標的投資者來說,股市投資吸引力也不足。這也是中國股市牛短熊長的根本原因所在。
        凡標注來源為“經濟參考報”或“經濟參考網”的所有文字、圖片、音視頻稿件,及電子雜志等數字媒體產品,版權均屬經濟參考報社,未經經濟參考報社書面授權,不得以任何形式刊載、播放。
       
      相關新聞:
      · 股市保衛2000點 2012-09-24
      · 用“金票”控制住大股東 2012-09-24
      · 中國股市面臨雷曼時刻 2012-09-24
      · 股市企穩回升時間窗口即將打開 2012-09-24
      · 股市,成長更要成熟 2012-09-24
      頻道精選:
      ·[財智]誠信缺失 家樂福超市多種違法手段遭曝光·[財智]歸真堂創業板上市 “活熊取膽”引各界爭議
      ·[思想]夏斌:人民幣匯率不能一浮了之·[思想]劉宇:轉型,還須變革戶籍制度
      ·[讀書]《歷史大變局下的中國戰略定位》·[讀書]秦厲:從迷思到真相
       
      關于我們 | 版面設置 | 聯系我們 | 媒體刊例 | 友情鏈接
      經濟參考報社版權所有 本站所有新聞內容未經協議授權,禁止下載使用
      新聞線索提供熱線:010-63074375 63072334 報社地址:北京市宣武門西大街甲101號
      Copyright 2000-2010 XINHUANET.com All Rights Reserved.京ICP證010042號
      国产精品一区二区三区日韩_欧美一级a爱片免费观看一级_亚洲国产精品久久综合网_人妻中文字幕在线视频二区
      <tt id="m0uk4"></tt>
    2. 
      
      1. 亚洲欧美国产97综合首页 | 亚洲精品第一国产综合精品 | 亚洲精品国男人在线视频 | 久久精品视频重口 | 日韩一区二区三区在线播放 | 嫩草伊人久久精品少妇AV |