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2012-09-25 作者:劉明禮(中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院) 來源:光明日報(bào)
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歐洲央行不久前出臺“直接貨幣交易”計(jì)劃,將從二級市場購買歐元區(qū)債務(wù)國債券,規(guī)模不設(shè)上限。此舉獲歐洲各界普遍好評,全球股市隨之反彈,似乎給歐洲帶來走出債務(wù)危機(jī)的曙光。 歐洲央行在債務(wù)危機(jī)中扮演的角色頗有爭議。歐洲央行向來以物價(jià)穩(wěn)定為首要政策目標(biāo),債務(wù)危機(jī)爆發(fā)后在購買債務(wù)國債券方面保持謹(jǐn)慎,以防貨幣供應(yīng)量增加導(dǎo)致通脹加劇。有輿論批評歐洲央行墨守陳規(guī),不愿像美聯(lián)儲(chǔ)一樣扮演“最后貸款人”角色,導(dǎo)致了危機(jī)持續(xù)惡化。此次歐洲央行高調(diào)宣布將大手筆購入債務(wù)國債務(wù),令人聯(lián)想歐洲可能效仿美國,利用“印鈔機(jī)”平息債務(wù)問題。但歐洲問題遠(yuǎn)比美國復(fù)雜,歐洲央行的政策轉(zhuǎn)變并不意味著債務(wù)危機(jī)的終點(diǎn)。 首先,新購債計(jì)劃目前看還是“空中樓閣”,實(shí)施起來困難重重。德拉吉明確表示,債務(wù)國要申請歐洲央行購債,必須先向“歐洲金融穩(wěn)定工具”(EFSF)或“歐洲穩(wěn)定機(jī)制”(ESM)提交援助申請,并嚴(yán)格履行減赤和改革承諾。而西班牙和意大利由于不愿接受援助條件,遲遲不愿向救助機(jī)制申請救援,這也意味著兩國尚無法得到歐洲央行救助。同時(shí),歐洲央行這一計(jì)劃的執(zhí)行時(shí)間、目標(biāo)、手段、適用情況等都未明確說明,難消市場疑慮。 其次,德國的“反對聲音”不容忽視。德國央行行長魏德曼認(rèn)為,這一計(jì)劃與歐洲央行的不救助原則相悖,可能引發(fā)債務(wù)國的“道德風(fēng)險(xiǎn)”,不僅在9月6日的央行理事會(huì)上投反對票,甚至威脅因此辭職。德國總理默克爾也表示擔(dān)憂,認(rèn)為歐洲央行措施不能替代債務(wù)國的“改革努力”。鑒于德國在歐元區(qū)的實(shí)力與影響力,其反對態(tài)度將增加歐元區(qū)內(nèi)部分歧,制約整體應(yīng)對能力,很難相信在缺乏德國支持的情況下歐洲會(huì)走出債務(wù)危機(jī)。 第三,經(jīng)濟(jì)衰退加大解決危機(jī)難度。根據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)局的最新數(shù)據(jù),歐元區(qū)第一季度為零增長,第二季度為負(fù)增長0.2%,第三季度預(yù)計(jì)將繼續(xù)萎縮,全年將負(fù)增長0.4%,其中南歐的債務(wù)國希臘、葡萄牙、西班牙和意大利將分別衰退4.7%、3.3%、1.8%和1.4%。目前,制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)已連續(xù)13個(gè)月下降,經(jīng)濟(jì)信心指數(shù)為3年來最低,失業(yè)率創(chuàng)歷史新高達(dá)11.3%。解決債務(wù)問題歸根結(jié)底要通過經(jīng)濟(jì)增長來創(chuàng)造更多的財(cái)富,而歐元區(qū)當(dāng)前恰恰是持續(xù)的衰退,這勢必導(dǎo)致財(cái)政收入的減少,增加債務(wù)國的財(cái)政負(fù)擔(dān),同時(shí)降低救援國的救援能力。 歐洲央行政策調(diào)整顯示其在應(yīng)對債務(wù)危機(jī)問題上仍有彈性,在關(guān)鍵時(shí)刻會(huì)出手避免崩盤,但債務(wù)問題根深蒂固,非歐洲央行一己之力能夠解決,未來一段時(shí)間歐債危機(jī)可能繼續(xù)呈“反復(fù)震蕩、不至崩潰”的局面,“三駕馬車”對希臘緊縮計(jì)劃的評估結(jié)果、荷蘭議會(huì)大選、德國憲法法院對ESM合法性的裁決等,都可能成為引發(fā)市場波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。
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