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    1. 股市企穩(wěn)回升時(shí)間窗口即將打開
      2012-09-24   作者:董少鵬  來源:證券日?qǐng)?bào)
       
      【字號(hào)
        9月20日,上證綜指大跌2.08%,創(chuàng)下2009年2月2日以來的最低收盤點(diǎn)位;而上周累計(jì)下跌4.6%,為走勢(shì)最差的一周。上證綜指在2011年累計(jì)下跌22%的基礎(chǔ)上,今年又下跌了7.8%,表明投資者恐慌情緒已相當(dāng)深重。
        有分析認(rèn)為,中國股市快速下跌是周邊環(huán)境和國際經(jīng)濟(jì)因素使然,筆者很不認(rèn)同。與美國和歐洲疲弱不堪的經(jīng)濟(jì)相比,中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的趨勢(shì)并未發(fā)生根本性逆轉(zhuǎn),但資本市場信心卻極為不穩(wěn),人們杯弓蛇影、左顧右盼、疑慮重重的心理不僅存在,而且不時(shí)有所加重。
        筆者認(rèn)為,就外部環(huán)境來說,美國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況及其總統(tǒng)大選并未出現(xiàn)的大的突變因素,基本上符合預(yù)期。當(dāng)然,美國推出第三輪量化寬松計(jì)劃(QE3)給大家一種感覺,就是世界經(jīng)濟(jì)還非常不確定。就我們國內(nèi)來講,經(jīng)濟(jì)增長壓力依然存在;但也應(yīng)該看到,政府重新啟動(dòng)比較大規(guī)模的投資計(jì)劃,是正確和積極的選擇,將會(huì)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)增長。我國作為發(fā)展中國家,在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段,投資仍然是非常重要的抓手。我們不能過早地患上“投資恐懼癥”。
        關(guān)于釣魚島問題以及相關(guān)事態(tài)的演變,對(duì)中國經(jīng)濟(jì)以及中日雙邊經(jīng)濟(jì)關(guān)系究竟有多大影響呢?筆者認(rèn)為,首先要有一個(gè)辯證的思想。如果沖突不斷升級(jí),影響會(huì)放大。但另一方面,如果中日雙邊的經(jīng)濟(jì)合作驟然下滑,對(duì)雙方都不利,對(duì)整個(gè)亞太地區(qū)的經(jīng)濟(jì)也是不利的。因此不光中日兩國,其他相關(guān)的經(jīng)濟(jì)體,也都會(huì)給予一些關(guān)注,甚至為了各自利益出面游說。近期,美國和歐洲主要國家已經(jīng)表示出焦慮,并且開始游說。那么,我們可以預(yù)期到,中日經(jīng)濟(jì)關(guān)系極度惡化是不會(huì)發(fā)生的。
        從中國自身來說,在領(lǐng)土主權(quán)遭到侵犯的情況下,不可能不予以反制。反制會(huì)給我們帶來一些損失,對(duì)方也會(huì)造成一些損失,但筆者認(rèn)為,付出適當(dāng)?shù)拇鷥r(jià)、適當(dāng)?shù)臓奚潜匦璧模疫@種犧牲非但不會(huì)影響大家的信心,反而可以增強(qiáng)大家的信心。這種經(jīng)濟(jì)損失與振奮國民信心相比較,后者可以對(duì)沖前者。
        在全球經(jīng)濟(jì)比較疲弱的情況下,美國股市不斷創(chuàng)出新高,而我國A股市場很難走出一個(gè)獨(dú)立的行情,究其原因何在呢?筆者認(rèn)為,當(dāng)前任何關(guān)于底部的技術(shù)性探討都是失效的,因?yàn)橹袊墒械牡撞吭缇偷搅恕,F(xiàn)在關(guān)鍵問題并不在技術(shù)上。
        為什么美國股市在其經(jīng)濟(jì)并沒有恢復(fù)得很好的情況下,卻能夠節(jié)節(jié)上漲、創(chuàng)出新高,而中國經(jīng)濟(jì)盡管比美國有優(yōu)勢(shì),股市卻不斷下跌呢?我們還是應(yīng)當(dāng)從市場本身查找原因。美國的投行把股市定價(jià)自主權(quán)牢牢掌握在自己手里;而中國的機(jī)構(gòu)投資者的自主定價(jià)權(quán)非常微弱。危機(jī)發(fā)生4年多來,美國的機(jī)構(gòu)投資者抱團(tuán)取暖,維護(hù)自己的價(jià)值中樞。他們非常懂得,如果美國股市跌去一半,他們會(huì)遭遇什么;而中國的機(jī)構(gòu)投資者顯然缺乏維護(hù)價(jià)值中樞的能力,有的甚至喪失責(zé)任、無所作為。我們需要多從市場內(nèi)部進(jìn)行檢討,當(dāng)然,政策和監(jiān)管上也有需要彌補(bǔ)的地方。
        那么,今年之內(nèi)中國股市還有好轉(zhuǎn)的可能嗎?筆者持樂觀態(tài)度。如果大家對(duì)現(xiàn)在中國股市的投資價(jià)值不認(rèn)可的話,就會(huì)陷入技術(shù)分析的漩渦當(dāng)中難以自拔。從股市市盈率來講,從中國城市化的腳步來看,從高層決策的相關(guān)信號(hào)來看,中國股市處于非常明確的底部,投資價(jià)值非常明顯。
        目前,大家都在等待一個(gè)重要的時(shí)間點(diǎn),等待相關(guān)的政策信號(hào)出現(xiàn),筆者認(rèn)為,在十一節(jié)前后,相關(guān)的信號(hào)就會(huì)出現(xiàn),股市企穩(wěn)回升的時(shí)間窗口就要打開。
       
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