<tt id="m0uk4"></tt>
  • 
    
    1. 提高直接融資比重不能搞“一肩挑”
      2012-09-20   作者:張煒  來源:中國經(jīng)濟(jì)時報
       
      【字號
        本周發(fā)布的《金融業(yè)發(fā)展和改革“十二五”規(guī)劃》明確,到“十二五”期末,非金融企業(yè)直接融資占社會融資規(guī)模比重提高至15%以上。這一量化目標(biāo)的提出,被不少投資者看作利空,擔(dān)心A股市場過度擴(kuò)容。“十五”時期的2002年至2005年,非金融企業(yè)直接融資占社會融資規(guī)模比重年平均為5.03%,“十一五”時期年平均為11.08%。隨著中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,“十二五”期間由11.08%提高至15%以上,這樣的目標(biāo)本不該引起過度擔(dān)心。此外,《規(guī)劃》給A股市場帶來不少利好,提出繼續(xù)推動社會保障基金、企業(yè)年金等中長期資金參與資本市場。
        可從19日的二級市場反應(yīng)來看,股指進(jìn)一步走弱,沒有把引入中長期資金看作利好。相反,現(xiàn)有的700多家企業(yè)排隊等候上市,使投資者對股市擴(kuò)容異常敏感。 《規(guī)劃》提出的量化目標(biāo),加重了部分投資者對擴(kuò)容的擔(dān)憂。另外,《規(guī)劃》稱“規(guī)范發(fā)展主板和中小板市場,支持中小企業(yè)運用資本市場發(fā)展壯大”,也被看作擴(kuò)容的信號。
        “十二五”期間,A股市場繼續(xù)做大毋庸置疑。可問題在于,不該把提高直接融資比重,簡單理解為更多企業(yè)到股市中“抽血”。當(dāng)前投資者信心低迷至極,股市本身已患“貧血”癥,豈能過度擔(dān)起提高直接融資比重的重任。對此,有必要在發(fā)展直接融資的同時,改變長期存在“股強(qiáng)債弱”的現(xiàn)象。
        很多投資者記得上海證交所曾提出,“十二五”期末,上海證交所爭取市場規(guī)模擴(kuò)大一倍,其中股票市值大約在35到40萬億元。這被市場輿論批評為過度擴(kuò)容。但值得注意的是,時任上海證交所總經(jīng)理張育軍在2011年陸家嘴論壇上指出,“提高直接融資比例最大的潛力在于債券市場,不在股票市場。 ”他還在 “滬上金融家對話國際商業(yè)精英”論壇上表示,“十二五”期間應(yīng)該股票市場與債券市場并重,進(jìn)一步大力推動債券市場,特別是交易所債券市場的發(fā)展。這是實現(xiàn)政府提出顯著提高直接融資比重目標(biāo)最重要、也是最核心的舉措。
        管理層對改變 “股強(qiáng)債弱”早有認(rèn)識,“十二五”提高直接融資比重不等于股市“千斤重?fù)?dān)一肩挑”。此次《規(guī)劃》提出,“積極發(fā)展債券市場”,穩(wěn)步擴(kuò)大債券市場規(guī)模,推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新和多樣化。可見,更好發(fā)展直接融資,離不開進(jìn)一步深化資本市場改革,特別是改變“股強(qiáng)債弱”。正如有的業(yè)內(nèi)人士解讀《規(guī)劃》時指出,提高直接融資的重點不在IPO,未來提高直接融資比重的潛力在債券市場,特別是公司債券市場。
        改變“股強(qiáng)債弱”,是國內(nèi)資本市場走向成熟必須經(jīng)歷的過程。成熟資本市場上的債券市場融資規(guī)模,遠(yuǎn)大于股票市場融資額,企業(yè)債券融資是股票融資額的3至10倍。國外企業(yè)直接融資通常采取 “先債券,后股票”的方式,而國內(nèi)企業(yè)存在“一切為了上市”的圈錢思想,導(dǎo)致“先股票,后債券”。事實上,如果企業(yè)丟棄“圈錢”思想,真正對股東利益負(fù)責(zé),不難看到債券融資比股票融資更有綜合成本的優(yōu)勢。隨著國內(nèi)加快債券市場改革,從制度層面為債券融資創(chuàng)造更好的環(huán)境,放寬企業(yè)債和公司債券的準(zhǔn)入條件,以及債券市場的市場化程度提高,債券融資肯定比現(xiàn)在更有吸引力。
        提高直接融資比重不能讓股市“一肩挑”,這也是保護(hù)股市投資者利益的需要。 A股市場還存在很多問題,包括個別企業(yè)融資過度及存在圈錢傾向。如果股市不通過改革來進(jìn)一步完善,像完成任務(wù)那樣發(fā)揮直接融資功能,將導(dǎo)致市場本身嚴(yán)重受傷,而且這樣的發(fā)展道路難以持續(xù)。過去10年上證指數(shù)“原地踏步”,投資者信心嚴(yán)重受挫,與直接融資過度依賴于股市有一定關(guān)系。這樣的教訓(xùn)必須吸取,應(yīng)該使“十二五”成為改變“股強(qiáng)債弱”的關(guān)鍵時期。
        凡標(biāo)注來源為“經(jīng)濟(jì)參考報”或“經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)”的所有文字、圖片、音視頻稿件,及電子雜志等數(shù)字媒體產(chǎn)品,版權(quán)均屬經(jīng)濟(jì)參考報社,未經(jīng)經(jīng)濟(jì)參考報社書面授權(quán),不得以任何形式刊載、播放。
       
      相關(guān)新聞:
      · 地方城投借道債券信托加速融資 2012-09-20
      · 基建融資需要多元化 2012-09-19
      · 農(nóng)行直補(bǔ)貸解吉林農(nóng)戶融資難題 2012-09-19
      · [網(wǎng)民關(guān)注]"十二五"鼓勵創(chuàng)新 緩解小微企業(yè)融資難 2012-09-19
      · 安徽:7項融資新模式緩解小微企業(yè)“融資難” 2012-09-17
      頻道精選:
      ·[財智]誠信缺失 家樂福超市多種違法手段遭曝光·[財智]歸真堂創(chuàng)業(yè)板上市 “活熊取膽”引各界爭議
      ·[思想]夏斌:人民幣匯率不能一浮了之·[思想]劉宇:轉(zhuǎn)型,還須變革戶籍制度
      ·[讀書]《歷史大變局下的中國戰(zhàn)略定位》·[讀書]秦厲:從迷思到真相
       
      關(guān)于我們 | 版面設(shè)置 | 聯(lián)系我們 | 媒體刊例 | 友情鏈接
      經(jīng)濟(jì)參考報社版權(quán)所有 本站所有新聞內(nèi)容未經(jīng)協(xié)議授權(quán),禁止下載使用
      新聞線索提供熱線:010-63074375 63072334 報社地址:北京市宣武門西大街甲101號
      Copyright 2000-2010 XINHUANET.com All Rights Reserved.京ICP證010042號
      国产精品一区二区三区日韩_欧美一级a爱片免费观看一级_亚洲国产精品久久综合网_人妻中文字幕在线视频二区
      <tt id="m0uk4"></tt>
    2. 
      
      1. 一区二区三区国产免费AV | 亚洲欧洲日韩综合国产综合 | 日韩中文字幕欧美亚洲第一区 | 亚洲福利精品视频 | 日韩精品一区二区三区中文耥 | 日韩国产欧美一区二区 |