日前發布的《金融業發展和改革“十二五”規劃》對證券市場的發展作出了安排,其中最大的亮點當屬首次提及“探索建立優先股制度”。
就目前的A股市場來說,建立優先股制度很有必要,它甚至有可能開啟A股市場的多贏局面。
回顧近年來的A股市場走勢,總體表現為步步走低的格局。其原因是多方面的,但一個重要原因是大小非套現加劇了市場的失血。如果能夠建立優先股制度,將大股東持股的一部分以及戰略投資者的持股轉為優先股,顯然有利于減輕大小非套現帶給市場的壓力。因此,著眼于未來,目前建立優先股制度是亡羊補牢之舉,有利于減輕未來上市公司大小非的套現壓力。
不僅如此,建立優先股制度也有利于上市公司再融資。股市低迷時,上市公司再融資會面臨困境,而發行優先股就不受此困擾。因為優先股是不流通的,定價相對偏低,不受二級市場股價影響。
建立優先股制度也能滿足不同喜好的投資者需求。優先股可以確保投資者獲得一份穩定的股息收入,因此它是那些厭惡風險的投資者的首選。實際上,在巴菲特的投資中,優先股就是重要的選擇之一,這可以確保其獲得一筆穩定的投資收益。一旦A股市場建立起優先股制度,那么養老金入市就有了理想的投資品種,養老金入市通道有望因此打開。
除此之外,建立優先股制度也有利于保護公眾股股東的利益。一方面,作為新上市公司,可以將控股股東持股的一部分轉為優先股,這樣就可以減少公眾投資者為大非買單的情況。而且優先股沒有表決權,這就等于增加了公眾投資者的表決權重,有利于保護公眾股股東的表決權。另一方面,上市公司新發優先股,并不增加二級市場的流通份額,不會對二級市場產生沖擊,而優先股融資一樣有利于公司的發展,這對二級市場將構成正面影響。