美聯(lián)儲第三輪量化寬松政策(QE3),將深刻左右未來一段時間內世界各國的貨幣政策基調。中國顯然難以獨善其身,QE3之后中國經(jīng)濟或會因此發(fā)生一些新變化,必須未雨綢繆做好應對。
在國際資本回流之際,正值中國房地產調控的關鍵時期,短期國際資本的熱錢特征明顯,如果相關政策不能疏導這些資金進入實體經(jīng)濟,那么這些熱錢極有可能進入房地產領域,賺取“快錢”再撤離的可能性很大。此時,政策上必須明確“擠泡沫”的決心,讓熱錢明了豪賭房價泡沫的風險之大。
除此之外,隨著QE3的推出,全球大宗商品價格會進入新一輪的上漲周期。且隨著美元貶值趨勢確立,預示著以美元計價的大宗商品價格還有很大上漲空間。這將加大中國的輸入性通脹壓力,油價前幾日已經(jīng)再度上調,8月CPI小幅反彈,也都說明了中國通脹壓力回升就在眼前。
實際上,由于全球性寬松貨幣政策的確立,中國央行貨幣政策亦不得不保持寬松狀態(tài),不斷向市場釋放流動性。這又進一步加大了通脹風險,而貨幣政策卻難以迅速進入緊縮狀態(tài),但也會因此而難以繼續(xù)再降息。在“滯脹”風險高企的時候,屆時的貨幣政策“兩難”程度將超過以往任何時期。
當然,QE3的推出亦會改善歐美經(jīng)濟基本面,伴隨著外部需求的改善,中國嚴峻的出口形勢或會得到改善。此輪QE3究竟效力如何,對中國經(jīng)濟的利弊影響呈現(xiàn)怎樣的狀態(tài),都還有待進一步觀察。但是,從伯南克的堅定措辭可以判斷,全球性貨幣寬松趨勢未來兩年內難以結束,這就進一步警示我們,必須對這一趨勢有前瞻性的應對方案,充分評估其對中國經(jīng)濟的利弊,做好長期應對的準備。
其實,不管是國際資本回流,大宗商品價格上漲,還是中國通脹反彈,貨幣政策進一步深陷“兩難”境地,都不是什么新鮮故事,只是在新時代又被賦予了新內涵。我們唯一要做的,只是從容應對而不能被動受其牽制。