在天津達(dá)沃斯論壇上,全國社會保障基金理事會理事長戴相龍表示,全國社保基金投資運(yùn)營11年來,年投資回報率保持在8%左右。戴相龍還表示,自從2008年3月獲批社保基金可用10%的基金進(jìn)行PE(私募股權(quán)投資基金)投資,目前已向12個基金管理公司投資了15只基金,共計投資200億元。 社保基金投資PE,看起來風(fēng)險頗大,其實非常安全,A股市場的IPO能否成功的決定權(quán)在管理層,而非投資者。如果擬招股企業(yè)有了社保背景的PE基金參股,在過會難度上就會較其他企業(yè)小很多,招股的成功率也會高很多,這樣的后臺,擬參股企業(yè)求之不得。可以這樣形容:白給社保股份都樂意。 白給股份歷史上并不少見,改革開放初期,外資參股企業(yè)能夠享受很多稅收優(yōu)惠政策,于是不少企業(yè)都想辦法尋找外資盟友,外資低價參股的案例多如牛毛,甚至白給外資30%股權(quán)也能通過稅收優(yōu)惠賺回成本。由此可以看出股東背景是何其重要。 戴相龍說社保基金是老百姓的保命錢,不會受到損失。這話不錯,社保基金參股的擬上市企業(yè),幾乎不可能出現(xiàn)發(fā)行失敗,社保基金的保值增值也就不難預(yù)期,老百姓對社保資金大可放心。但這對于A股市場來說,可能并非一件好事。 社保基金投資的項目,一般都具有壟斷背景,就算是投資PE,也可以被視為穩(wěn)賺不虧,但經(jīng)過常年累月的經(jīng)營,社保基金投資的品種也就成為貴族身份。很多國家債券投資者不能直接購買,社保參股的擬上市公司投資者也不可能跟隨社保低價買入,社保基金成為了一個具有特殊身份的市場參與者。 這樣可能會帶來兩個惡果,一是A股市場投資者長期向社保基金輸血,社保資金的盈利來自于廣大中小投資者的隱性損失,這樣就產(chǎn)生事實上的不公平;二是社保基金一旦用A股的投資經(jīng)驗去國際市場投資,可能會因規(guī)則不同而面臨巨大的投資風(fēng)險。 本欄認(rèn)為,社保基金如果投資股市,應(yīng)禁止參與PE這類具有爭議性的投資,盡量避免因為自身的參與而改變市場博弈格局。投資股市應(yīng)首選各類ETF基金和可轉(zhuǎn)換公司債。社保基金的高收益,并非是老百姓之福,如果能夠不以自身身份獲利,才有能力使社保基金長長久久保值增值。
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