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    1. 創業板“三歲看老”?
      2012-09-14   作者:曹中銘  來源:經濟參考報
       
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        曹中銘

        2009年10月30日,10年磨一劍的創業板正式登上中國資本市場的歷史舞臺。當天,也正是首批28家創業板公司掛牌的日子。時光荏苒,轉眼間創業板誕生已近三年,然而,中國的“納斯達克”帶給資本市場、帶給投資者的只剩下苦澀。
        創業板頭頂創新型、高科技、高成長性的“光環”,但毫無疑問,這一“光環”早已“被褪色”。從掛牌公司的類型來說,盡管不乏創新型與高科技企業,但創業板更像是深市的第二個“中小板”;而從成長性來講,創業板不僅無法與中小板相媲美,甚至常常還被滬深主板遠遠地拋在后面。所謂的高成長性有名無實。
        在創業板還未開板前,市場紛紛憧憬創業板將成為中國的“納斯達克”,將打造出中國的“微軟”與“谷歌”。但至少到目前為止,我們還沒有看到中國“微軟”與“谷歌”的影子,分享其高成長更是猶如“空中樓閣”。相反,投資者還因投資創業板而虧損累累。
        以首批掛牌的28家公司為例。這28家公司上市第一天的總市值為1399億元,而截至上周五則被“壓縮”至1029億元,被“榨干”370億元。平均每家公司市值縮水13.21億元,假設首發流通股占比25%,則每家公司平均導致中小投資者虧損3.3億元。考慮到創業板新股IPO時發行股份較少,從側面證明投資者虧損的嚴重。實際上,創業板指數的走勢也印證了這一點。2010年6月1日,創業板指數閃亮登場,基點為1000點。自去年4月份該指數再次跌破基點之后,就再也沒有恢復“元氣”。目前,該指數在760點左右震蕩,意味著創業板指數推出至今,投資創業板虧損幅度高達24%。顯然,如此比例并不低。
        除了指數下跌投資者虧損嚴重,創業板公司的業績“變臉”功夫同樣一流。近幾年來,新股次新股業績“變臉”呈現出愈演愈烈之勢。不僅“變臉”的速度越來越快,范圍越來越廣,而且幅度亦越來越大,在這點上,創業板公司亦“當仁不讓”。今年5月份才掛牌的咖偉股份,招股說明書顯示2009年至2011年凈利潤都保持增長態勢,而在其新股成功發行并即將掛牌的前夕,咖偉股份在上市公告書中即開始“警示風險”,一季度凈利潤同比下降27.97%。咖偉股份未掛牌先“變臉”,確實為中國資本市場的一朵“奇葩”。中報顯示,咖偉股份凈利潤同比下降94.21%。其實,咖偉股份僅僅只是創業板眾多業績“變臉”公司的代表而已。創業板今年上半年掛牌的68家公司中,就有高達16家凈利潤同比出現下滑,占比近1/4。
        巴菲特說,只有在退潮后,才知道誰在裸泳。三年時間,創業板已毫無遮掩地“裸露”在市場面前。創業板沒有變成中國的“納斯達克”,反而借助于制度的庇護與缺陷,變成了赤裸裸的“圈錢板”、“套現板”,變成了富豪的“制造基地”,也變成了權貴資本的“游樂園”,唯獨沒有變成投資者的樂土。

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