8月份全國居民消費價格總水平(CPI)和工業生產者出廠價格(PPI)數據昨日(9月9日)公布。 CPI同比漲幅2.0%,雖比上月略有回升,但仍在人們心理預期之內。鑒于鮮菜價格上漲23.8%,鮮果價格上漲9.7%,水產品價格上漲5.6%,糧食價格上漲3.2%,油脂價格上漲4.5%,面對CPI2.0%的“溫柔漲幅”,城鄉居民菜籃子還是越拎越沉。 PPI同比下降3.5%,環比下降0.5%,降幅超過社會預期。此前,業界、學界包括部分官員較樂觀的看法是,經濟的下行態勢很可能在8月份初步形成筑底。現在回頭看,此輪經濟寒流的“滯留期”明顯超出了人們的心理預期。 自上世紀八十年代中期開始,中國經濟始終呈現出一個有趣現象,當三駕馬車的拉力大體趨于平衡時,經濟增長呈平穩持續發展狀態;當三駕馬車的拉力出現明顯失衡時,中國經濟要么發高燒,要么染傷寒。 去年下半年以來,中國經濟感染至今的傷寒癥,正是三駕馬車的拉力再次失衡的必然表觀。 自5月份始,在固定資產投資明顯發力的情形下,8月份規模以上工業增加值同比增幅依然只有8.9%,比此前機構普遍預測低了0.3-0.5個百分點。由于中國經濟已呈超級體量,零點幾個百分點可不是小數,足以對全社會的心理預期造成沖擊。扣除漲價因素之后,8月份社會消費品零售總額同比增幅13.2%,表面看,這一增幅還說得過去,但拿其對比8.9%的工業增加值增幅,并加入食品價格高位運行的因素,內需除了不夠給力,其內部結構也呈現出明顯的失衡。 內需欠給力,外貿更不堪。7月份全國進出口同比增幅跌至2.7%,出口增幅更是跌至1.0%。8月份外貿數據尚待公布,但各種預測近乎一致地給出了“繼續難言好轉”的結論。盡管預測結論不等于實際數據,但上周坊間集中釋放的關于“國家相關部門正在醞釀新一輪外貿刺激政策,新政最快有望在本月出臺”的揣測,卻從另一側面印證了8月份外貿數據很難讓人樂觀。 從去年下半年起,為救急亦為中長期打算,商務部等十部委曾在今年3月發布《關于加快轉變外貿發展方式的指導意見》。然而,“指導意見”在隨后數月的落實并不順暢,遂有溫總理在今年7月廣東調研時提出“加快出口退稅速度,擴大出口信用保險、減免出口環節收費等5項政策措施落實”之說。事實正如此,溫總理所指的5項政策措施,的確全部來自3月份的“指導意見”。 此外,除極個別高能耗、高污染的出口產品目前出口退稅率較低外,絕大多數出口產品的退稅率均已頂到天花板,指望政府再行退稅,政府卻已無稅可退。綜上所及,并考慮到全球經濟復蘇遙遙無期,三駕馬車之外貿馬車拉力不足,很可能還將持續時間更長。 兩駕馬車的拉力不足,惟一可指望的就是投資馬車開大馬力。以投資之長板盡量彌補內需和外貿之短板,以期在未來數月實現治標、應急式的三駕馬車之“補償式平衡”。 所幸的是,投資馬車在上周的確呈現出一波前所未聞的“加力”。上周,發改委集中放行的投資項目,包括25個城市軌道交通項目,13個高速公路項目,7個港口項目,加上前期已經放行的131個發電項目,數十個機場新建及改擴建項目,數百個縣以上治水、改水、增水項目,累計可釋放基礎設施投資2萬億以上。以項目獲批到項目拉動制造業內需釋放有三個月滯后期測算,最遲到11月,水泥、鋼材、工程機械等制造業產出,將形成一波可觀的放量產出,并拉動上下游諸多關聯產業形成溢出效應。 從長遠看,中國經濟要擺脫或高燒或傷寒的輪回,調結構升能級乃根本。無奈這是個慢活,而且調整過程會很痛。就當下而言,若未能盡快扭轉經濟頹勢,除了調整無從下手,還將伴生出一系列的經濟社會綜合癥。
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