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    1. 新基金發(fā)行拒絕“幫忙”
      2012-09-10   作者:曹中銘  來源:每日經(jīng)濟新聞
       
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        曹中銘

        截至目前,今年新基金發(fā)行堪稱獲得 “大豐收”。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,1~8月,今年新發(fā)基金首募金額高達3649.39億元,也創(chuàng)出5年來同期新高,今年新基金發(fā)行規(guī)模亦有望成為近5年之最。而在“繁華”的背后,新基金的“注水”現(xiàn)象卻不容忽視。
        由于基金奉行“旱澇保收”的管理費提取模式,對于基金公司而言,規(guī)模比業(yè)績更重要。畢竟,規(guī)模意味著利益。也正因為如此,基金公司注重規(guī)模而漠視了持有人利益的事例比比皆是。如果市場行情向好,新發(fā)基金猶如“皇帝的女兒不愁嫁”,在火爆的時候,基金公司甚至不得不采用比例配售的方式滿足投資者的需求。而一旦遭遇大熊市,新基金發(fā)行并不是件易事,不僅募集規(guī)模大幅縮水,甚至有的新基金發(fā)行不得不力邀“幫忙資金”的加盟。
        事實上,對于基金發(fā)行而言,“幫忙資金”并非什么“新生事物”,其在市場上出現(xiàn)已有幾年之久。為了滿足2億元的成立門檻,在新基金發(fā)行困難時,即使是一些大中型的基金公司的基金,也常常邀請“幫忙資金”來幫忙,更別說一些小型基金公司的新發(fā)基金了。
        “幫忙資金”雖然能幫助新基金成立,但它的出現(xiàn)卻絕非什么幸事。其一,既然其性質(zhì)是“幫忙”,那么在幫完之后,溜之大吉基本上是板上釘釘?shù)氖虑椤6遥捎诨鸸拘枰獮椤皫兔Y金”支付高額的費用,實際上增加了新發(fā)基金的發(fā)行成本,最終損害的是持有人的利益。
        其二,根據(jù)規(guī)定,新基金募集結(jié)束后,在封閉期內(nèi)即可以開始建倉。該只基金最低倉位如何,持有哪些類型的上市公司股票,基金契約一般會作出相應(yīng)的規(guī)定。但由于“幫忙資金”的存在,一些基金經(jīng)理卻無奈陷入封閉期內(nèi)不敢進行操作的尷尬,無形中造成資金的極大浪費。如果股市有行情,也會造成持有人利益受損。
        其三,“幫忙資金”最大的危害是對市場形成極大的誤導(dǎo)。新基金發(fā)行困難時,一些基金聲稱首發(fā)規(guī)模達到十多億元,但在“幫忙資金”撤退后,幾乎變成了一副“空殼”。而在發(fā)行結(jié)束公告募集規(guī)模時,卻給市場造成了該基金大賣、熱賣或受到投資者熱捧的假象,進而在打開申購后吸引更多投資者的申購。本質(zhì)上,這與新股發(fā)行中的粉飾業(yè)績包裝上市并沒有什么區(qū)別。
        近年來,新基金打開申購贖回后規(guī)模大幅縮水已呈現(xiàn)出愈演愈烈之勢,2011年12月9日成立的華富中小板基金,在其打開申購贖回之后僅僅五個交易日,規(guī)模即縮水88.44%,從首募時的6.75億份迅速被 “壓縮”至0.77億份,而在次新基金中一旦打開申購贖回規(guī)模縮水超過80%的并不在少數(shù)。因此,證監(jiān)會日前下發(fā)《關(guān)于對公募基金發(fā)行情況進行自查的通知》并非無的放矢,而且,今后將基金“注水”問題納入監(jiān)管也非常有必要。
        中國基金業(yè)要實現(xiàn)良性發(fā)展,基金業(yè)要做大規(guī)模,不是靠“幫忙資金”就能達到的。更何況,“幫忙資金”的出現(xiàn),還擾亂了市場秩序。事實上,證券投資基金的發(fā)展,重在維護好持有人的利益,重在提高決策能力與盈利能力。

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