當所有人都發(fā)出同樣的聲音,中國經(jīng)濟陷入危境,A股市場地獄之門打開,投資重磅炸彈落下,股市開始絕地大反擊。
全球市場一片暖意,中國市場毫無過渡期,從寒冬走向盛夏。9月7日,滬指收于2127.76點,漲3.70%,創(chuàng)半年內(nèi)最大漲幅,成交量放大至1111億元;深成指報收于8709.07點,漲5.08%,創(chuàng)三年單日最大漲幅,成交1102億元。如同4萬億重演,周期性行業(yè)井噴,水泥、基建板塊等固定資產(chǎn)投資個股漲幅居前。
歐美市場不遑多讓。9月6日,德、法、英股市大漲,甚至深陷債務(wù)危機的意大利股指都上升了4%以上。美國股市在9月6日交易日大漲,道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲224.45點,報13291.93點,大幅上漲1.87%;納斯達克綜合指數(shù)大漲66.54點,報3135.81點,大漲2.17%,創(chuàng)下12年來新高;標準普爾500指數(shù)大漲28.66點,報1432.10點,漲幅為2.04%,創(chuàng)下四年來新高。
一切看上去不錯,做多的理由充分。歐洲央行宣布購債計劃,刺激全球貴金屬市場,歐美股市上升。中國開始大規(guī)模基建投資,上海期交所的螺紋鋼等價格總算走出低谷,全球大宗商品有可能強勁反彈,A股市場在連續(xù)4個月的低迷之后,迎來一波反彈。這再次印證了一點,全球市場看中國投資,中國投資看發(fā)改委。投資者的無數(shù)次呼吁喊錯了方向,如果一開始就有大規(guī)模投資計劃,何至于此?
拉動股市的效果莫過于增加投資與放松貨幣。吃慣了“激素”的投資者,對投資甘之如飴,不會為長遠的市場多費腦筋。
我們不必為今年四季度的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)擔心了。在一個還有投資空間、房地產(chǎn)高燒未消退的經(jīng)濟體,擴大投資能夠起到立竿見影的短期效果。野村證券表示,從6月至今,中央宣布的基建項目投資額達到一萬億元人民幣,相當于2011年中國GDP的2.1%,這將強化過去幾個月地方政府的投資熱潮。在過去的幾個月時間里,中國各地方政府已經(jīng)宣布了一系列的投資計劃,累計總額高達11.6萬億元,比2008年的4萬億投資力度更大。
野村證券還預計了房地產(chǎn)市場的復蘇,基建項目的融資將由地方政府與私人基金按4:6的比例進行,銀行貸款、信托、資產(chǎn)支持證券等融資工具多管齊下,各地土地出售的步伐進一步加快,地方政府也從8月底開始公布了更多的土地供應(yīng)。
這就像是一場賭博,看多者自認為精準把握住了管理層的心理狀態(tài),當市場下挫到影響就業(yè)、影響人心穩(wěn)定的時候,充滿父愛的手將適時伸出。
除了發(fā)改委加快投資審批速度外,9月7日,《東方早報》報道,中國證監(jiān)會網(wǎng)站9月4日披露的派出機構(gòu)信息顯示,證券期貨監(jiān)管系統(tǒng)維護市場穩(wěn)定工作視頻會議日前召開。證監(jiān)會主席指出目前資本市場存在的風險隱患,提出了證券期貨市場維護市場穩(wěn)定工作的總體思路和要求,明確了維護資本市場安全穩(wěn)定運行的重點工作。此前,在2008年、2009年各有一次,證監(jiān)系統(tǒng)召開維護市場穩(wěn)定會議,指數(shù)出現(xiàn)反彈。
看空股指的人基于強大的市場理由,各個基礎(chǔ)行業(yè)的產(chǎn)能過剩未能徹底解決,壟斷行業(yè)的效率不能得到保障,股市中造假還未完全根治。更重要的理由來自于投資與貨幣,投資當然很好,問題是投資資金從土地和銀行、債券而來,而央行的貨幣不可能像此前十年外匯占款大幅上升階段一樣寬松。
周期類行業(yè)主要受益于投資計劃,2008年年底以后鋼鐵、水泥等基建材料均受到短期提振上升。目前的投資計劃可以消化既有庫存,如此一來,股市成為逆向的激勵場所,本該通過市場下行期在鋼鐵等行業(yè)實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰,倒逼出投資、金融等領(lǐng)域的實質(zhì)性改革舉措,但現(xiàn)在或許投資會掩蓋掉這些。
全球股市都很亢奮,大家忍著心跳等待歐洲央行量化寬松貨幣政策落地,而股市就是那只興奮地躥出去很遠的兔子。不過,根據(jù)4萬億的經(jīng)驗,或者根據(jù)美國鐵路時代的經(jīng)驗,這只兔子耐力或許不夠好,還要面對著未來長跑的考驗。