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    1. 銀行股“破凈”根源何在
      2012-09-10   作者:譚浩俊(江蘇 公務(wù)員)  來源:京華時報
       
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        譚浩俊

        隨著9月5日中國銀行和興業(yè)銀行加入“破凈”行列,A股“破凈”的銀行股已多達(dá)9只。一邊是銀行賺得缽滿盆溢,一邊卻是銀行股跌至白菜價。
        銀行股的股價幾乎是伴隨著銀行利潤的不斷攀升而持續(xù)下跌,這是一種十分奇怪的現(xiàn)象,但絕不是不可理解的現(xiàn)象。銀行股之所以與“破凈”、白菜價等名詞結(jié)伴而行,除了貨幣政策的變化和調(diào)整、經(jīng)濟形勢的困難、股市價值投資理念沒有確立等客觀原因之外,更主要的還是銀行自身存在的問題以及價值取向所決定的。
        首先,股本過大,市場沒有足夠的資金實力將銀行股的股價托起來。從幾大國有銀行來看,除交通銀行之外,其它4家股本都在2000億股以上。剛剛上市時,由于限售,銀行股股本還不算太大,投資者還能夠?qū)⒐蓛r托起。而隨著限售股上市,市場和投資者托起銀行股股價的能力也就徹底消失了。更何況,我國股市機構(gòu)投資者明顯偏少,普通投資者一般又不大愿意進(jìn)行中長期投資。
        第二,銀行股增發(fā)、配售、債轉(zhuǎn)等過于頻繁。盡管銀行上市的時間都不長,但幾乎所有銀行都進(jìn)行過增發(fā)、配股、債轉(zhuǎn),且金額都是幾十億、上百億。股本規(guī)模以這樣的速度擴張,資金規(guī)模以這樣的速度增加,市場怎能滿足,銀行股的股價又怎能不向白菜價靠攏呢?
        第三,銀行利潤增長速度過快。除高科技企業(yè)、貿(mào)易企業(yè)之外,沒有一家實體企業(yè)的利潤會像銀行這樣增長。更何況,銀行業(yè)利潤的快速增長,是在實體企業(yè)普遍陷入困境、股市嚴(yán)重低迷的情況下出現(xiàn)的。利潤增長過快而股價不升反降,“破凈”的機會也就大大提高了。銀行的價值到底體現(xiàn)在什么地方,是否利潤高就代表企業(yè)價值高,值得好好研究。
        第四,銀行的一些經(jīng)營策略也讓投資者對銀行股敬而遠(yuǎn)之。銀行上市時,外國投資者可以以戰(zhàn)略投資者的身份加入,而國內(nèi)投資者卻只能在一旁看著,這真的讓人無法理解,況且這些外國戰(zhàn)略投資者從中國銀行業(yè)賺到的好處遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于其貢獻(xiàn)。對這樣的上市銀行,投資者憑什么青睞,又有什么理由要求投資者青睞它們?
        要想讓銀行股不“破凈”,告別白菜價,除了要求投資者確立價值投資理念、關(guān)注藍(lán)籌股之外,包括銀行在內(nèi)的藍(lán)籌股企業(yè),是否也應(yīng)當(dāng)有投資者理念、價值理念、民眾理念,是否也該檢討一下自己?

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