中國建筑昨天（9月6日）發(fā)布公告稱，公司控股股東中國建筑工程總公司于9月4日完成增持計劃，累計增持自家股約2.5億股，占公司總股本0.83%。
在此之前，寶鋼股份剛剛宣布了50億元巨額回購計劃，預計回購股份約10億股，成為A股市場上近四年來首例回購；中國南車控股股東中國南車集團于8月29日增持了47.1萬股中國南車，同時承諾在未來12個月內(nèi)繼續(xù)擇機增持；中國石油相關(guān)人士則表示，在股價下跌過程中，中國石油集團也已經(jīng)實施了幾次股東增持計劃，未來不排除繼續(xù)增持。
此外，匯金公司對工、農(nóng)、中、建四大行的增持，隨著上市公司半年報披露的結(jié)束也
“浮出水面”：今年二季度匯金分別增持了700萬股工行股票、385萬股建行股票、76.3萬股中行股份以及800萬股農(nóng)行股票。這已是匯金連續(xù)第三個季度進場增持，如此頻繁增持實屬罕見。
最近，A股市場仍處于低迷格局中，上市公司及其大股東力挺自家股票卻熱鬧不已。回購也好，增持也好，這一系列舉動的背后，產(chǎn)業(yè)資本是否已經(jīng)開始出擊抄底了呢？
從離場到進場
自從2009年滬綜指3400多點開始，A股市場一路下跌調(diào)整至今，逼近滬綜指2000點。漫漫熊市里，大股東持續(xù)減持、瘋狂套現(xiàn)，是市場聽得最多的話題：其中不乏很多“大腕”明星股東，如馮小剛、馬云等大手筆減持華誼兄弟，一度成為財經(jīng)、娛樂雙重焦點；也有上市公司如天馬股份，一天之內(nèi)被6名高管集體拋售，套現(xiàn)高達3億元；甚至連個別地方政府也加入了減持隊列，拋售部分國有股來緩解政府資金壓力。
上市公司融資導致股市資金緊張，至少資金還是用于上市公司經(jīng)營，一旦募集資金投入項目有所產(chǎn)出，反而會提升公司業(yè)績，并最終回報投資者。相比之下，減持套現(xiàn)則是純粹地資金“失血”，同時市場流通籌碼增加，場內(nèi)資金更是無法承接，只能犧牲股價才能維持平衡。
而今，這種格局似乎有所改觀。當市場“跌跌不休”到了滬綜指2000點附近，產(chǎn)業(yè)資本減持意愿降至最低，隨之而來，更多的是產(chǎn)業(yè)資本增持。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，8月份，A股市場32家上市公司大股東合計減持1.72億股，相比7月份的2.99億股減少42.47%。同時，8月份，共有21家上市公司大股東進行了增持，合計增持3.47億股，比7月份的1.48億股增加了1.99億股，環(huán)比增幅超過100%。
除了上述提及的中國建筑、中國南車，還有長江電力、冀東水泥、首開股份等多家公司都被大股東增持。長江電力大股東中國長江三峽集團公司在8月增持自家股票超過1億股。冀東水泥大股東冀東發(fā)展集團也增持了1332萬股。與中國南車同一天，首開集團通過上海證券交易所證券交易系統(tǒng)進行了增持操作，增持自家股票348.57萬股。
不止是大股東，處在生產(chǎn)經(jīng)營第一線的高管們，最近也轉(zhuǎn)變態(tài)度，開始力挺自家股票。8月份，A股上市公司高管增持次數(shù)驟然增加至188起，累計增持數(shù)量多達6570.70萬股。
從離場到進場，增持之外，以寶鋼股份為代表的上市公司回購股份更是備受關(guān)注。所謂回購，就是上市公司自掏腰包，買入自家股票，然后注銷。不同于增持，卻同樣是力挺自家股票的一種方式，而且這種方式更加難得。A股歷史上總共只發(fā)生過30多次回購，其中多在2006年，2008年至今，大股東增持時有發(fā)生，但回購卻幾乎未有出現(xiàn)過。
釋放底部信號？
產(chǎn)業(yè)資本進場，無論是何種方式，對市場信心都是一種提振。
大股東增持是其對公司價值頗具信心的一種宣示，也表明大股東看好上市公司未來發(fā)展前景。而增持的直接結(jié)果，則改變了二級市場的供求關(guān)系，尤其在市場恐慌狀況下的增持，效果更加明顯，很多股票在消息公布當天就會止跌回升，投資者恐慌性情緒有所緩解。同樣，基于對上市公司經(jīng)營情況的了解，上市公司高管的增持，似乎更能說明公司股價被低估的程度。
回購與大股東增持相似，不過用的是上市公司的自有資金，回購的股權(quán)一般會注銷。假定回購前后公司凈利潤保持不變，就會增厚上市公司的每股收益。如果以高于每股凈資產(chǎn)的價格回購股權(quán)，則會提升凈資產(chǎn)收益率，增加企業(yè)價值。
回顧歷史，每一輪熊市的后期都會引發(fā)產(chǎn)業(yè)資本入市抄底；換言之，產(chǎn)業(yè)資本逐步出手時，往往也傳遞出大盤或?qū)⒁姷椎男盘枴?008年9月，中國石油的增持就是一個標桿性事件。緊隨中國石油的步伐，大量上市公司出現(xiàn)了大股東增持，當年11月市場見底。若再溯及2005年，3、4月份開始，大股東增持逐漸增多，回購也時有發(fā)生，當年6月滬綜指觸及998點，市場見底。
時至今日，A股市場已連續(xù)三年下跌，滬綜指逼近2000點關(guān)口。產(chǎn)業(yè)資本尤其是隱藏在這些大股東身后的
“國家隊”資金增持悄然掀起一波熱潮，究竟是政策行為還是公司行為？以匯金為例，其大舉增持通常被視為積極干預股市的政策信號，引發(fā)市場強烈反響。匯金第一輪增持行動開始于2008年9月23日，對當年11月A股行情啟動，功不可沒。
與此同時，大盤藍籌股代表之一的寶鋼股份意外出手回購，力度之大也超出市場預期。產(chǎn)業(yè)資本回購意味著，從投資回報率角度看，購買自家股票比擴張產(chǎn)能更劃算。寶鋼股份巨額回購，反應的是對公司股票價值的確認。目前，市場上存在一大批低市凈率，甚至股價跌破凈資產(chǎn)的公司，寶鋼回購能否也成為一個標志性事件，激發(fā)更多上市公司的回購熱情？
事實上，在寶鋼作出回購操作之前，證監(jiān)會有關(guān)部門負責人明確表示，監(jiān)管部門支持上市公司回購股份，特別是“破凈”又有增長潛力的公司，有義務(wù)回購股票。
反彈一觸即發(fā)？
不可否認，產(chǎn)業(yè)資本進場是對市場的利好效應。本輪熊市行情至今，到了底部區(qū)域，也已是多數(shù)機構(gòu)的共識。目前，滬深300指數(shù)成分股整體市盈率僅10倍左右出頭，處于歷史最低水平，金融、汽車、煤炭、房地產(chǎn)等行業(yè)龍頭企業(yè)市盈率更是在10倍以下，估值已經(jīng)偏低。
但產(chǎn)業(yè)資本增持回購潮逐步涌現(xiàn)，是否意味著行情反彈一觸即發(fā)？業(yè)內(nèi)人士也有不同的觀點。
長城證券分析師就認為，大股東增持的動機各異，有一種可能是他們對公司的運營狀況比較了解，認為在當前市場情況下公司股價被低估了，于是低位抄底。但也存在其他增持動機，比如上市公司自身需要調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)、試圖將股價控制在合理的區(qū)間內(nèi)，抑或是大股東之間進行的博弈。
申銀萬國首席市場分析師桂浩明同樣認為，上市公司回購和大股東、高管增持是值得投資者關(guān)注的信號，A股市場長期下跌，確實需要提升人氣。但是，大股東增持，只是表明產(chǎn)業(yè)資本對股價的看法，是否能從根本上影響股價還有待觀察，更何況對股市整體趨勢起到?jīng)Q定性影響。
此外，從操作層面來看，也有業(yè)內(nèi)人士指出，小散戶看重的是短線利益，不能跟著大股東走。散戶投資者跟央企等上市公司大股東最大的差異，是對待行情的周期看法不一樣。大股東對行情的周期判斷是以年度為單位。但散戶投資者看待行情，往往論天論時段來看，散戶希望看到行情明天就能上漲。因此，目前A股行情就算進入底部區(qū)域，但還沒到達啟動的時候，對很多散戶投資者來說，就還沒有到底。
于是，寶鋼股份50億元回購壯舉，最后變成了高調(diào)的“一日游”行情：僅在公告回購當天，公司股價強勢漲停，次日股價就在獲利回吐下出現(xiàn)了2.68%的跌幅。對兩市大盤而言，寶鋼漲停刺激藍籌股走高，股指當天強勢收漲，但市場快速冷卻，隨之而來又是一個股指三年半新低紀錄。
在分析人士看來，產(chǎn)業(yè)資本增持回購，釋放積極信號。但股市要真正觸底反彈，還需要經(jīng)濟基本面改善。同時，也需要更多的政策配合，如2006年時的股權(quán)分置改革，又如2008年時的“四萬億”經(jīng)濟刺激政策，等等。